一個月併 2 家歐廠,國巨轉骨後高速進階

作者 | 發布日期 2022 年 10 月 28 日 14:45 | 分類 公司治理 , 財經 , 零組件 line share follow us in feedly line share
一個月併 2 家歐廠,國巨轉骨後高速進階


被動元件龍頭國巨繼 11 日宣布約台幣 24.8 億元現金收購德國賀利氏高階溫度感測器事業部(Heraeus Nexensos GmbH),27 日再度宣布以約台幣 214 億元收購法國施耐德高階工業感測器事業部Telemecanique Sensors。法人表示,以國巨今年合併營收將達約 1,200 億元餘為假設基礎,兩樁併購案完成後,每年估將分別帶來約 2% 及近 9% 營收挹注;加上皆聚焦高階領域,對毛利率及獲利均有加分效果,並帶動利基產品比重持續往八成挺進。

2017年以前國巨約七成生意都在標準品(commodity)市場(毛利率約低於三成)、三成營收則來自歐、美、日高階市場或車用、工規、醫療高階應用等特殊品(specialty)市場(毛利率約高於35%);經過2018~2020期間合併普思(Pulse)與基美(Kemet),使國巨出現很大質變,從過去常規標準品與特殊品7:3且主要市場都在大中華區(占65%),加上今年初併入奇力新完整電感及磁性材料產品線後,整體特殊品占比超過75%。

國巨從2020年7月正式合併基美(Kemet)後,營收連兩年超過五成年增率,EPS從2019年的16.35元跳增至25.52元及46.46元。即使今年遭遇俄烏戰爭、中國封控、通膨、消費電子景氣反轉、持續庫存調整等各項不利因素,有別於各家同業大幅衰退,國巨前三季合併營收仍年增14%、上半年獲利年增7%,顯見較不易受景氣波動影響的特殊品及高階市場為營運帶來穩定支撐。

由於國巨積極往車用與工業等利基應用領域開疆闢土,連續兩樁歐洲老牌大廠感測相關事業部門的收購案都明顯劍指車用與工業兩大領域。

由於德國賀利氏溫度感測器事業部年營收約24.5億僅占國巨今年合併營收約2%,法人指出,此收購案最主要效益在質不在量,營收來自工業與車用高階領域各占約一半,對於國巨持續最佳化產品組合、拉升高階品項占比往八成邁進、拓展工業與車用高階應用市場帶來助攻力道,提供客戶更多樣、更多元高階電子零組件選擇及更多交叉銷售效益。

賀利氏溫度感測器事業部在高階白金薄膜溫度感測器領域具有全球領先地位,專注高階工業和汽車領域已超過百年歷史,擁有德國和馬來西亞共兩座生產製造基地及480名員工;法人指出,德國與馬來西亞的兩座高階生產基地聚焦工業與車用,並均應已取得歐洲汽車相關認證,國巨將在明年上半年試投的大發三廠預計需要再花1~2年才能取得車用認證,而這樁收購案若能順利在明年上半年完成,則能在更短時間提供國巨額外的車用產能。

收購金額及營收貢獻更大的法國Telemecanique Sensors是關鍵機電與電子感測器設計、開發及解決方案專業供應商,去年營收約台幣105億元,約70%營收來自北美洲及歐洲等高階市場。

法人指出,此交易應明年上半年結束前完成,從明年下半年開始挹注營收及更高毛利率拉抬效果;推估Telemecanique感測器業務因聚焦高階工業感測器毛利率有五成以上,較國巨去年合併毛利率40.36%高逾10個百分點,貢獻獲利增幅可望超過營收增幅。

國巨目前高階產品占合併營收75%以上,有別於基美及奇力新,10月宣布的兩樁最新收購案都以感測器為目標,也宣示國巨不再只是傳統被動元件領域的龍頭業者,而是更廣泛應用的電子零組件;未來國巨集團每年各式感測相關產品營收金額將超過6億美元,約占合併後公司整體年營收比重14%。

法人指出,以國巨去年合併營收31%來自工業領域,交易完成併入來自施耐德的Telemecanique感測器業務後,將使工業占比拉高至約36%,對景氣波動抗震能力持續增強;也因Telemecanique營收約一半是直接客戶,國巨取得此事業後有助最佳化高階工業客戶組合。加上Telemecanique除了有1,700名員工及兩法國、一美國、一墨西哥、一印尼共五個製造基地,對製造及銷售據點國際化程度高的國巨如虎添翼。

國巨不斷透過併購長大、質變,董事長陳泰銘看真正的競爭對手、產品較雷同大概只剩日本村田製作所、TPK、美國Littelfuse、VISHAY等四家,都在高階市場或高階應用產業。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:國巨