霍華馬克斯：耐心等待撿便宜時機、軟著陸難度高

之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的橡樹資本（Oaktree Capital）共同創辦人霍華馬克斯（Howard Marks）透露，睽違超過 10 年後，他準備首次逢低撿便宜，但目前最好的做法是耐心等待時機。

《澳洲金融評論》（AFR）4日報導，馬克斯接受AFR Weekend獨家專訪時表示，過去的歷史暗示，各國央行努力對抗通膨之際，不太可能製造經濟軟著陸。「就像藥物會有副作用一樣，過剩通膨的解藥是收緊銀根及量化緊縮政策（QT）……一旦經濟成長趨緩，就會有人受傷。」

馬克斯並表示，有一種說法是，條件最差的貸款都出現在經濟最好的時候，因為人們爭相把錢投入市場。一旦人們開始害怕賠錢、而不是害怕錯過行情（FOMO），金融市場將更有紀律、也更健康，對撿便宜的人肯定較有利。

不過，馬克斯認為，雖然2022年全球市場已備受打擊，金融環境仍需進一步惡化，橡樹資本才能找到最佳交易，「市場總是在完美（flawless）及絕望（hopeless）之間擺盪。我們並不像2009年10月或2020年3月那般絕望，但也不再完美。現在大概介於中間。」

馬克斯呼籲大家別陷入通膨究竟何時觸頂、利率會升到多高的無窮爭論，因為這是總經、市場集體交易心理的體現。

馬克斯說，「耐心的投機主義」（patient opportunism）是橡樹資本目前心態。「在做什麼都不聰明的時候，我們的任務是避免犯錯；而且，聰明可能反被聰明誤。我們正從極具挑戰的時期過渡到有更多便宜可撿的時期，目前的工作就是等待。」

馬克斯並表示，每個人都想要低利率，這可減輕政府償債壓力、屋主也較容易償還房貸，唯一不希望利率太低的族群，就是儲蓄者及銀行。全世界對於低利率的偏好可能會延續很長一段時間，即使聯邦基金利率上揚至4.5%甚至5%，就歷史來看也仍然偏低。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：影片截圖）