第二供應商進場「Mini LED 訂單驅動力消失」，外資減碼富采

LED 大廠富采上週舉辦法說會，受終端需求疲弱，預估 Q4 出現低雙位數衰退。美系外資出具最新報告指出，從主要客戶的顯示策略、第二供應商加入，富采 Mini LED 訂單的驅動力逐漸消失。另因庫存過高，傳統 LED 業務之後幾季將遇到更多價格競爭，所以減碼富采，目標價下調至 34.5 元。

富采 Q3 營收未達預期，主要受背光產品需求放緩、Mini LED 供應鏈庫存調整及感測、特殊照明訂單疲軟。美系外資預估，富采毛利率可能跟前一季相似，因為產能利用率仍低，而且可能出現庫存重估的損失。

值得注意的是，Mini LED 有望從汽車、電視市場找到機會，不過美系外資認為，Mini LED 業務機會已達頂峰，傳統 LED 業務在供應過剩的情況恐面臨更多價格競爭，建議減碼。

日系外資認為，富采擔憂來自第二供應商在 Mini LED 的競爭，以及蘋果 2024 年的 iPad Pro 將採用 OLED，恐影響 12.9 吋的 Mini LED iPad 訂單。此外，由於總體經濟風險上升、盈利前景惡化，日系外資維持「中性」評級，目標價下調至 47.1 元。

（首圖來源：富采）