中國經濟趨穩、貨幣寬鬆！法人：股市第四季漲升行情可期

中國 9 月中國製造業 PMI 上升至 50.1%，重返擴張區間，顯示穩增長政策逐步發酵，並在貨幣政策持續寬鬆，受到經濟趨穩、貨幣寬鬆兩大利多加持，台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示，中國股市第四季漲升行情可期，建議布局受惠剪刀差（PPI-CPI）轉負，超額收益明顯的消費股。

葉宇真表示，中國 CPI 在 9 月上升 0.3%，達到 2.8，但 10 月 CPI 未破 3，顯示出中國通膨環境較鬆，打消市場對於今年政策收緊的顧慮，另一方面，9 月 PPI 連 11 個月回落至 0.9%，當前 PPI-CPI 的剪刀差由正轉負且預期持續下行，產業鏈利潤將由上游逐漸轉移到下游，上游利潤占比將逐漸降低，下游利潤占比將逐漸提升。

葉宇真指出，依據歷史經驗，當剪刀差（PPI-CPI）為負時，中國消費板塊漲幅為正，超額收益明顯，以 2019 年 1 月至 2020 年 12 月期間為例，當時剪刀差為負，食品飲料股大漲近 2.2 倍，超額收益率高達近 147%。

葉宇真認為，今年中國二十大重點是討論長期經濟社會發展目標和政策方向，根據二十大報告，對資本市場影響較大之一為從 2020 年到 2035 年實現社會主義現代化，目標人均國內生產總值達到中等發達國家水準。

葉宇真強調，如果按習近平在 2020 年 11 月關於十四五規劃和 2035 遠景目標的 GDP 總量或人均水準到 2035 年翻倍計算，對應年均 GDP 增速需達 4.7% 左右（2021~2035 年），預計十年內中國潛在 GDP 增速可能在 4%~4.5%，經濟成長力道仍佳。