調降資本支出成近期好時機，外資重申台積電優於大盤目標價 720 元

美系外資指出，雖然台積電法說會沒有公布 2023 年資本支出金額與規劃，但外資預估金額落在 320 億至 300 億美元，可帶動平均毛利率攻上 53%，增加現金回饋潛力，給予台積電「優於大盤」投資評等，重申日前每股新台幣 720 元目標價。

雖然台積電指資本密集度仍在高點，不過調查顯示，台積電決定將 3 奈米資本支出延後到 2024 年，2023 年規劃 3 奈米產能由每月 8 萬片降到 6 萬片。整體看，2023 年資本支出在 320 億至 300 億美元，中間數為 310 億美元。

台積電下調 2023 年資本支出為要避免 3 奈米產能閒置。每月 6 萬片的 4 萬片是生產 2023 年蘋果新 iPhone 的 A17 處理器，以及 MacBook M3 處理器，6 萬片應滿足旺季需求。其次降低折舊負擔，2022 及 2023 年總計 100 億美元資本支出，可節省約 20 億美元折舊成本，相當於 2023 及 2024 年 2%~2.5% 毛利率。最後是台積電不用再擔心設備短缺及延後問題。

雖然降低 3 奈米資本支出，但外資仍看好台積電 3 奈米發展。除了英特爾 2024 年外包台積電 3 奈米訂單，蘋果 iPhone 處理器也前進到 3 奈米製程，2024 年 3 奈米製程市場需求將達每月 10 萬片，營收占比也從 2023 年 5% 升到 2024 年 17%。市場人士認為台積電調降資本支出是看壞市場，是糟糕訊號，但外資持不同看法，認為這是台積電難得的發展好時機，力挺台積電未來表現。

(首圖來源：台積電)