股市漲勢持續？接下來看美國零售數據

美國股市正走出 6 月來最佳週，帶動台股上漲，然而一次通膨數據不能反映經濟壓力不再，接下來市場能否延續漲勢，取決於本週美國零售業最新數據。美國零售商本週陸續公布第三季財報，美國政府也將公布 10 月零售業報告，可能會為市場樂觀情緒帶來考驗。

10 月美國消費者價格指數 (CPI) 顯示放緩，市場認為，美聯儲將放緩升息腳步，推動主要平均指數大幅上漲，標準普爾 500 指數一週上漲 5.9%，為截至 6 月 24 日當週最佳五天表現，道瓊斯工業平均指數上漲 4.2%，那斯達克綜合指數創 3 月來表現最好，反彈 8.1%。

接下來是零售業報告，沃爾瑪 (Walmart)、Target 和家得寶 (Home Depot) 本週都要公布第三季財報，美國商務部 16 日公布 10 月零售銷售報告，接受《彭博》調查的經濟學家估計，10 月消費者支出持平，這個月將成長 1% 。

預期 10 月零售銷售成長有兩個原因，一是 10 月亞馬遜 Prime 會員日和促銷活動，以及加州推動一次性刺激支付，加州經濟規模占全美七分之一，有一定推動作用。汽油價格上漲導致天然氣支出回升，也促成預期成長。《彭博》經濟學家普遍認為，如果成長 1%，反映消費者支出依然強勁，投資者會解讀為美聯儲將有更大升息空間。

然而通膨、利率上升和庫存，仍讓零售商仍然面臨很大壓力。沃爾瑪第三季財報將在 15 日開盤前公布報告，分析師預計，沃爾瑪受惠返校購物提振，以及美國消費者因價格上漲增加的支出，收益將成長。

但利潤也受挑戰。市場認為，現在過多商品影響利潤，由於庫存過高，零售商不得不推出各種折扣消化庫存，只要價格下降愈多，利潤就愈少。最新物流經理人指數 (Logistics Managers′ Index) 顯示庫存和倉儲成本仍然居高不下，僅靠折扣也不夠。某物流公司指出零售商訂單比去年下降 30%，但庫存增加 50%，甚至一些零售業客戶虧本出售庫存，有些公司可能倒閉。

市場普遍認為，明年大部分時間可能還是花在消化庫存，瑞銀集團分析師表示，庫存過多是「華爾街非常擔心的事」，因此零售商庫存水準將是報告焦點。

生產者物價指數 (PPI) 預估也會降溫，本週還有房屋數據，包括房屋開工、建築許可和現有房屋銷售數據。美國經濟還沒走過難關，因勞動力市場仍很強勁，通膨不會很快降溫，升息時間表仍在，美聯儲已表示「做太少的風險仍然超過做多的風險」。經濟學家與美聯儲前官員都斷言，鑑於其他經濟數據即將公布，市場興奮還為時過早。

(首圖來源：Flickr/Chris Yarzab CC BY 2.0)

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