第一期工程預算超額！台積赴美設廠「超燒錢」，外資估稀釋明後年毛利率

台積電宣布在亞利桑那州晶圓廠興建第二期工程，兩期工程總投資金額約 400 億美元，成為美國史上規模最大的外國直接投資案之一。美系外資出具最新報告指出，在美設廠雖可能稀釋掉台積近兩年的毛利率，但可減少地緣政治風險和投資人隱憂，仍給予「優於大盤」評級，目標價 720 元。

台積電在美國廠資本支出從原來 120 億美元提高至 400 億美元，有助於提高亞利桑那州廠的運營速度，兩座工廠可創造 4,500 個直接就業機會。美系外資預估，到 2026 年，美國廠應占台積電全球產能和人力資源 8%。

至於在美設廠的成本為何？美系外資認為，第一期工程可能預算超額，最初成本為 120 億美元，原計畫生產 5 奈米製程，但在蘋果等美國客戶要求下，該廠於 2024 年投產時會同時提供 4 奈米製程，成本上升至 180 億美元。

美系外資初估，考慮到設備資本支出和工廠外殼的成本，光第一期工程的基礎設施成本就可能高達 90 億美元，第二期工程的基礎設施成本恐高達 80 億美元。此外，台積電在亞利桑那州廠區內規劃興建一座工業用再生水廠，完工後該晶圓廠將達到近零液體排放的目標。

美系外資認為，雖然美國設廠、基礎設施的資本支出計畫高於預期，很可能稀釋掉台積電 2023 年和 2024 年的毛利率，但考量到補貼政策進一步公布、在美設廠有助降低地緣政治隱憂、台積電投資綠色製造提高 ESG 得分等因素，還是繼續看好台積電，給予「優於大盤」評級，目標價 720 元。

（首圖來源：台積電）