新債王：明年 Fed 降息機率 75%，通膨沒有不降理由

有新「債券天王（King of Bonds）」封號的 DoubleLine Capital 執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，受到經濟衰退開始帶來衝擊影響，明（2023）年聯準會（Fed）降息的機率超過 75%。

Business Insider、MarketWatch 13日報導，岡拉克12日在DoubleLine Capital主持的投資人網路直播中表示，Fed積極收緊貨幣政策將導致經濟明年衰退，迫使決策者降息、機率超過75%。「我認為，一旦Fed得面對過去8~9個月來大幅升息引發的負面衝擊，政策轉彎速度應會相當快。」

岡拉克12日並預測，由於Fed大幅升息的關係，11月消費者物價指數（CPI）會低於經濟學家原本預期。

CPI確實如岡拉克所說低於預期。美國勞工部13日公布，11月CPI年增率從10月的7.7%下降至7.1%，排除食物及能源成本的核心CPI年增率也從6.3%趨緩至6%。根據路透社調查，經濟學家原本預測11月CPI年增率僅會降溫至7.3%，核心CPI年增率則為6.1%。

美國通膨已在過去幾月逐漸趨緩，CPI年增率6月觸及9.1%的頂峰後，9月已降溫至8.2%，10月續降至7.7%。

岡拉克12日並表示，未來6個月通膨率有望持續降溫，許多經濟訊號出現衰退警訊，例如嚴重倒掛的公債殖利率曲線，這都會增加通膨降溫的速率。

他表示，美國10年期公債殖利率的公平價值介於2~2.5%之間（低於13日當天的3.5%），符合通膨有望降溫的可能性。

岡拉克預測，到了2023年中、通膨率有望續降至4%左右。若Fed繼續實施量化緊縮貨幣政策（QT），同時上修終點利率、把利率維持在高檔，那麼「我看不到通膨停滯的理由，就算降得更低（至少是暫時的）我也不意外」。

岡拉克表示，今（2022）年年初DoubleLine對於債市極為悲觀，但9月已開始買進長天期美國公債。他說，公債協助抵銷其他投資商品的波動，由於通膨率持續下降、公債價格將有撐。

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