威利狼時刻來襲？桑默斯：若衰退，美失業率恐探 6%

美國財政部前部長桑默斯（Lawrence Summers）警告，一旦衰退降臨，失業率恐飆升至 6%。若聯準會（Fed）上修通膨目標，則恐迎來長達十年的停滯性通膨。

桑默斯19日在華盛頓郵報撰文指出，過去70年以來，每當通膨大幅降溫、肯定都跟經濟衰退有關。也因此，包括他在內的經濟學家都認為，美國2023年將陷入衰退。「薩姆規則」（Sahm Rule）顯示，一旦美國失業率在一年內上升超過0.5個百分點，接下來可能續升2個百分點。也就是說，若經濟衰退降臨，失業率非常有可能上探6字頭。美國2022年11月的失業率為3.7%。

桑默斯警告，通膨已然開始降溫，2023年經濟可能面臨「威利狼（Wile E. Coyote，為經典卡通嗶嗶鳥內的角色）時刻」，也就是需求恐迅速崩潰。

桑默斯直指，中小型企業面臨再融資利率高漲、市場突然擔心起衰退對企業獲利衝擊、消費者疫情期間的儲蓄耗盡，或者企業意識到他們不再需要之前拚命留住的員工，都恐觸發威利狼時刻。或者，油價也可能突然飆高、地緣政治風險遽增。在以上這些情境裡，決策者會希望貨幣政策不要那麼緊縮。

因此，Fed正在設法平衡停滯性通膨風險。桑默斯認為，隨著情況變得棘手，Fed貨幣政策轉趨謹慎是合理作法。

桑默斯並說，二手車等產業的供應瓶頸緩解、價格恢復正常，可能對統計數字造成短暫的通縮效應，但不可據此認定通膨問題已經獲得解決。薪資通膨如今達到5%以上，就業市場依舊不尋常地吃緊，在薪資通膨顯著降溫或生產力加速之前，無法假定目前觀察到的通膨降溫現象，能在貨幣政策放寬後持續出現。

有些人認為，當前環境下，2%的通膨目標不再合適，尤其是考慮到為了達標而需付出的代價。然而，桑默斯說，Fed主席鮑爾（Jerome Powell）堅決反對修改通膨目標是正確做法。就算只把目標上修至3%（遑論更高），都可能讓經濟面臨長達十年的停滯性通膨。

Business Insider報導，桑默斯16日接受外媒專訪時警告，雖然Fed升息抗通膨的行動開始獲得成果，但決策者得靠點運氣才能順利走出充滿挑戰的全球經濟幽谷。

桑默斯認為，下一次衰退來臨的時間點或許會比原本預期晚一些，但卻可能快速造成嚴重衝擊。他警告，美國經濟可能同時面臨三大打擊：消費者耗盡疫情期間儲蓄、企業在拚命留住人力以防缺工後終於決定裁員以及企業盈餘大跌。這些也可能拖累股市。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Unsplash）