全球經濟 40 年來最疲軟！2023 年「通膨＋衰退」暴力升息的苦果終將自食：台灣只會比今年差

「某種程度上，我們必須將利率維持較高水準，以應付更長期通膨……而這會讓『軟著陸』空間縮小。」美東時間 12 月 14 日，結束 2022 年最後一場利率決策會議後，聯準會主席鮑爾公開表示。

所謂「軟著陸」空間縮小，代表即將到來的2023年，美國有更大可能性面臨經濟衰退。

聯準會將2023年「失業率」預測，從11月3.7%一口氣大幅上調至4.6%。「如此高失業率，一般都會伴隨經濟衰退」，曾準確預測1997年亞洲金融風暴、現任瑞士信貸私人銀行亞太區副主席的陶冬，在個人部落格寫著。

時間先回到11月，月中知名外資投行摩根士丹利（Morgan Stanley）發布2023年經濟展望報告，標題為「黎明前更黑暗」（Even Darker Before the Dawn），開頭就直接說：「全球經濟快速放緩，我們站在衰退的邊緣。」

不只大摩如此定調，英國老牌券商巴克萊亦在近期展望報告指出「明年，將是全球經濟近40年來最疲軟年度」。由於聯準會「暴力升息」對經濟衝擊的副作用將在明年顯現，伴隨明年3月聯準會升息循環告一段落，推升終端利率來到5%~5.25%，美國經濟無可避免陷入衰退。

「衰退」是展望明年經濟的第一關鍵字。至於另一關鍵字，仍是困擾今年全球央行的頭號大敵：通膨。

國際貨幣基金（IMF）預測，2023年全球通膨率預估值為6.5%，雖然較2022年8.8%略微回落，但依舊高於2021年4.7%，並明顯仍處於3%「警戒線」以上。

談及2023年台灣經濟展望，中研院經濟所兼任研究員周雨田坦言「明年狀況只會比今年差」，一方面，周雨田指出，近期多項經濟領先指標，如消費者信心、採購經理人指數等，都呈下行趨勢。

另方面，周雨田觀察，4月中國啟動封控政策後，台灣外銷訂單總額雖維持正成長，但若細看產業分布，像電子、基本金屬、機械、塑橡膠製品等產業，都明顯轉為衰退，「我認為明年出口會比今年糟很多」。

至於內需，台經院國際處研究員邱達生觀察，明年因受惠解封、國境開放外國旅客來台，台灣內需動能有望獲得一定支撐；但邱達生也提醒，出口低迷下，股市難有大漲空間，財富效果縮減將抑制消費動能，因此對明年經濟看法為「外冷內平」。

整體看，展望2023年，全球主要經濟體都將經歷不同型態「試煉」，但試煉中仍透露一絲「曙光」。

多位專家都提到，若要判斷全球經濟未來一年何時有機會「撥雲見日」，3月將是觀察重點。

首先，3月代表冬季尾聲，「屆時北半球冬季告一段落，歐洲如果挺過能源危機，就代表俄烏戰爭應該打不下去。」台新金控首席經濟學家李鎮宇說。不少外資都指出，經歷這波冬季，新冠疫情是否造成新大流行，也是影響中國能否如期「全面解封」的關鍵。

第三，就是3月各國央行都會開會，可確認升息循環是否告一段落。「到時也可評估升息對經濟的具體傷害究竟有多重。」富邦金控首席經濟學家羅瑋指出。第四，則是中國3月兩會之後，人事布局已大致底定，「到時財經政策也會比較明確。」陶冬說。

曙光若現，全球經濟，就有機會提前「柳暗花明」。

（本文由《今周刊》授權轉載；首圖來源：shutterstock）