揮別 2022 高通膨與急升息的險峻市場環境，隨著美國通膨數據有感降溫，富蘭克林坦伯頓投資方案團隊副總裁暨資深投資組合經理唐崢輝表示，美國通膨壓力已顯現緩解跡象，相信正為聯準會轉向停止升息鋪路，看好 2023 年債優於股的資產配置策略。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克分析，雖然 2023 年通膨仍將高於目標水平，但在供給面瓶頸緩解、需求因經濟成長動能減速而下滑，預期通膨壓力高峰已現，而原先緊俏的就業市場也有緩和訊號，整體環境將呈現通膨前景仍具挑戰、貨幣政策將維持具限制性的水準。
唐崢輝解釋，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金的收益投資策略聚焦投資於強韌的企業、尋找多元收益機會，並在收益與風險間尋求平衡，相較於股票，現階段更偏好債券，尤其是投資級債，目前美國十年債殖利率已與基金持有的許多普通股股利相當，同時具備風險分散與規避股市下檔的特性。
唐崢輝分享，就股票部位而言，2022 年來趁著公用事業與醫療股表現相較大盤出色而逐步獲利了結，一方面也把握市場修正，精選金融、消費耐久財和科技等價格深度修正的標的，目前將朝股四債六的比重配置。
愛德華．波克指出，鑒於投資組合的風險管控存在於投資流程的各個環節，經理團隊透過基本面的研究降低個別標的風險、分散投資與控管個別標的投資上限以控制、監督整體投資組合的下檔風險，保有收益投資策略彈性靈活，有效降低投資組合的波動風險。
接招通膨、貨幣政策和經濟展望的轉折年，2023 上半年金融市場預料波動仍大，富蘭克林投顧提出，結合平衡當道、存債主義與防禦進取的「一平衡、一債、一股」的金三角配置，以美國平衡型為核心，搭配具防禦和有高股利低波動特性的基礎建設產業、精選收益來源的複合債券。
富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美指出，景氣步入衰退的風險不小，美國聯準會尚在升息末段，企業獲利面臨下修的壓力，股市的震盪仍大，2023 年的投資應將波動風險納入考量，從承擔每單位波動風險可獲得的報酬來挑選投資標的。
羅尤美表示，從歷史經驗來看，景氣落底前半年是定期定額股票等待景氣回升的好時機，建議可兵分兩路，一是長線眼光佈局美國科技產業，同步擁有中國和印度兩大新興經濟體的亞洲成長型基金，二是因應景氣落底情境，以基礎建設、公用事業和美國股利成長型股票型基金，強化投組。
羅尤美總結，藉由能因應不同經濟情境的「美國平衡型」、「精選收益複合債券型」及「基礎建設股票型」三種類型的基金，依風險承受程度調整比重，打造出可靈活掌握不同經濟情勢下轉機的「穩建組合」與「聚富組合」心法攻略。
羅尤美說明，「穩建組合」是結合美國平衡型和基礎建設型基金，收攏股債多元收益來源以穩定投組績效核心；「聚富組合」則是進一步借重精選收益複合債券型基金以鎖定高評級複合債於聯準會升息末段較高殖利率的布局良機。
富蘭克林投顧建議，聯準會停止升息及確認景氣能軟著陸前，建議側重高品質債，四年以下存續期的複合債，其中對美國公債、投資級債和高評級抵押債看法偏多，非投資級債、銀行貸款則須慎重精選，最佳策略是透過複和債券，以靈活順應市場趨勢調配，廣納各類債券利基享高殖利率機會。
（首圖來源：科技新報）
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