需求疲弱使市場短期難復甦,外資調降旺宏目標價到 34 元與 27 元

作者 | 發布日期 2023 年 02 月 15 日 10:20 | 分類 半導體 , 晶片 , 記憶體 line share follow us in feedly line share
需求疲弱使市場短期難復甦,外資調降旺宏目標價到 34 元與 27 元


記憶體廠旺宏 14 日法說會繳出 2022 年第四季營收新台幣 90.78 億元,較第三季減少 21%,較 2021 年同期也減少 38%,稅後純益 6.05 億元,較第三季減少 76%,較 2021 年同期減少 84%,每股 EPS 來到 0.33 元的成績。而 2022 年全年營收為新台幣 434.87 億元,較 2021 年減少 14%,毛利率 44.2%,稅後純益 89.7 億元,較 2021 年減少 25%,每股 EPS 來到 4.85 元。兩家美系外資指出,旺宏將持續面臨庫存調整與產品價格下滑的情況下,分別給予「不如大盤」與「中立」的投資評等,目標價為每股新台幣 27 元及 34 元。

首家美系外資指出,在市場需求疲弱的情況下,旺宏 2022 年第四季的每股 EPS 表現低於先前該外資的預期。另外較低的產能利用率與庫存調整的情況不如預期,也使得庫存天數由原本的 219 天提升到了 224 天。雖然旺宏指出,當前包括 ROM 及 NAND 的價格持穩,但在終端需求仍舊疲弱,使得接下來的復甦預期有限情況下,旺宏針對接下來的財測更顯保守。另外,車用 NOR 的部分也有所下跌。因此,在沒有裁員與產能不會提升中,靜待景氣的恢復。只是,未來旺宏仍必須面對更多庫存調整狀態,當前的股價仍不具吸引力。因此,給予「不如大盤」投資評等,目標價每股 27 元。

另一家美系外資則是強調,受到 2022 年第四季獲利狀況的下滑,加上消費性電子市場的疲弱,導致調整庫存的時間將會進一步拉長,這正符合先前該外資預期 2023 年 Nor 產品價格持續走跌的情況。另外,NAND 的狀況依舊不利於 2023 年的營運表現,這導致接下來供應鏈庫存水位榮將繼續上升。先前,旺宏在市場上的表現優於同業南亞科與華邦電。如今,在整體表現不佳的情況下,預計將面臨投資人更大的風險質疑與更嚴苛的財務檢視。

報告進一步指出,基於以上的情況,該外資將旺宏在 2023 年與 2024 年的每股獲利分別調降 40% 及 30% 反映銷量與售價,加上旺宏接下來展望相對保守,愈將使得減產幅度高於過去任何景氣不佳時刻,且面臨 Nor 價格下滑壓力,即使旺宏股價自 2022 年 10 月以來上漲 27%,但未來風險仍在,旺宏股價走勢不易超越大盤,給予「中立」投資評等,目標價每股 34 元。

(首圖來源:旺宏)