銀行業將收緊信貸，小摩：「明斯基時刻」終於來了

美國地區銀行陷入財務危機，市場在美國財政部長葉倫承諾政府將阻止銀行問題蔓延之後，金融股回穩，但華爾街仍然認為，即使存款人受保護，損害可能已經造成。摩根大通報告指出，未來銀行業將來自市場和監管機構壓力，信貸狀況將更快收緊，恐引發「明斯基時刻」(Minsky moment)。

由於疫情，始於 2009 年的美國歷史上最長的牛市直到 2020 年才結束。短暫的 2020 年衰退很快被 2021 年更兇猛的牛市取代。多年來投資者和歷史學家警告，美國 2009 年以來長期牛市不可避免導致經濟過度修正，投資者與歷史學家 Jeremy Grantham 以史詩般泡沫形容，他說這個泡沫巨大到吞噬一切。

摩根大通認為，經歷一年增長放緩，期待已久的「明斯基時刻」可能終於到來。這是以美國經濟學家海曼明斯基 (Hyman Philip Minsky) 命名，他曾預測，持續牛市會以史詩般巨大崩潰告終。

摩根大通分析師報告表示，當不可避免支票到期，且紙牌最終倒塌，就會出現明斯基時刻。現在明斯基時刻即將來臨，過去幾週世界面臨許多經濟和地緣政治威脅，包括大西洋兩岸的銀行業危機、中國與沙特阿拉伯和伊朗達成新外交協議，以及中國國家主席習近平高調訪問莫斯科並會見最近遭制裁的俄羅斯總統普丁。

高盛上週還告訴客戶，銀行業危機可能對美國經濟增長造成嚴重打擊。克林頓時期的美國前財政部長 Lawrence Henry Summers 最近幾個月多次警告，經濟可能會走向「Wile E. Coyote moment」，就是拚命往懸崖外跑，離開很遠之後才發現踏空，現在人們太幸福以至於沒有意識到金融危機突然崩潰。摩根大通引述列寧名言，稱「有時可能幾十年都沒有大事發生；但有時會在短時間內，一口氣發生幾十年才有的巨變。」

但不是所有人都悲觀，主因是銀行業危機會讓美國央行放慢升息步伐。美國市場研究公司 Fundstrat 分析師認為，較低利率對股市來說是大利多，美國將延遲經濟衰退時間，今年股市可能上漲，且幾年內出現不錯反彈。但十年內市場可能會回調，經濟衰退也無法完全避免，只是他認為今年和明年經濟仍然不會著陸。

美國銀行基金經理今日最新調查顯示，美國經濟衰退可能性自 2022 年 11 月以來首次回升。約 42% 受訪基金經理認為 12 個月內會衰退，高於 2 月 24%。雖然沒有對經濟衰退達成普遍共識，但高達八成認為 12 個月內經濟將停滯不前，處於高通貨膨脹但低成長。