受到歐美金融業雷爆事件影響，美國聯準會 3 月僅升息 1 碼，聯邦基金利率目標區間升至 4.75% 至 5% 區間，美國積極升息步伐維持放緩步調，聯準會升息將考量穩定物價、關注經濟、累計收緊幅度、政策滯後及金融發展等。
第一金美國 100 大企業債券基金經理人李艾倫指出，金融事件不確定性使得利率終端峰值與升息終點的能見度大幅提高，部份投資者預判，年底提前降息的可能性，這波風險事件驅動下，資金流出非投資級債券，投資級公司債利差擴大，推升美國百大企業債券投資吸引力。
美國區域矽谷銀行及瑞士信貸事件帶來全球金融市場疑慮，事件爆發之初，美國國債隱含波動率一度攀升至 2009 年以來最高水準，而 Fed Fund Watch 利率期貨顯示，美歐銀行事件驅動經濟衰退。
李艾倫表示，市場已開始預期利率終值、升息放緩，甚至停止升息能見度提高，但若從 1980 年至 2019 年聯準會 7 次升息到頂，平均大約要 6 個月的時間進行首次降息，美歐金融事件下，帶來市場利率政策提前轉向的預期心理，聯準會政策仍將考量通膨與經濟動能的變化。
李艾倫說明，近期消息面紛亂、市場波動大，債券殖利率可能呈現區間整理，過去一年利率攀升，使得籌資成本提高，影響企業償債能力，美國銀行體系因應美歐銀行事件，提前增列貸款損失準備等，以預警潛在風暴及倒閉潮影響等。
李艾倫形容，這次的美歐銀行事件就好比工業時代，「礦工帶著金絲雀挖礦」，金絲雀擁有高度敏感體質，更能提前預警礦災等危機事件發生，帶來警示作用，有利於後續金融危機事件防範及擴散性監控。
長期而言，美國百大企業仍相對全球企業擁有較強營運體質，包括獲利能力、營運利潤等擁有優異表現，同時具備更高的收益價值，較全球企業債更具備投資吸引力，李艾倫指出，現階段變動劇烈的環境中，對策比預測重要。
全球經濟趨緩、通膨居高回落減速、服務業止穩等，李艾倫強調，研判終端利率仍可望高於 5%，公債殖利率區間震盪可能性高，公司債利差受經濟展望趨緩呈現正向收斂，投資組合以較高的現金保持彈性，美歐事件已使得經濟降速提前，停止升息及降息時間點可能提前到來，適度提升投資組合存續期，信用利差擴大下加碼公司債部位。
李艾倫建議，美歐風險事件驅動下，資金流出非投資級債券，投資級公司債利差擴大，推升美國百大企業債券投資吸引力，近期債券市場仍可能出現較大波動，美債殖利率波動區間在 3.5% 至 3.8% 間，長期投資者可斟酌布局美國投資級債券，降低資產組合波動度。
（首圖來源：pixabay）
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