Fed 又犯錯？Siegel 轟：衰退將至鮑爾卻堅不降息

賓州大學華頓商學院（Wharton School）知名財經教授 Jeremy Siegel 認為，若美國經濟衰退、股價重挫、聯準會（Fed）今年稍晚降息，他也不會意外。

Siegel 27日透過WisdomTree每週評論指出，「衰退風險顯然增加了。」他說，聯準會（Fed）上週預測美國經濟今年只會成長0.4%，而多數經濟學家預測第一季的經濟成長率是2~3%，這暗示Fed相信經濟未來三季的平均成長率是負值。

Siegel並表示，Fed似乎預測美國未來9個月就業人數將呈現淨萎縮，失業率恐於明年攀升至4.6%。他還提到，美國24日公布的2月耐久財新接訂單表現「非常疲弱」（very weak），為經濟即將衰退的徵兆。

Siegel指出，上週三貨幣政策會後，Fed主席鮑爾（Jerome Powell）不願意談論今年底前是否降息，令他更加憂心。債市、聯邦基金期貨市場相信，Fed今年至少得降息2~3次。然而，Fed預測經濟即將陷入衰退之際、卻拒絕討論降息的可能，讓人回想到鮑爾2021年的言論。當時鮑爾雖面臨通膨急遽加溫的環境，卻堅稱Fed根本沒想過要升息。

Siegel並警告，Fed或許忽視了銀行業壓力帶來的影響，多數經濟學家認為當前狀況遠比Fed想像嚴重，有人甚至相信，銀行即將收緊的信用相當於升息50~150個基點。他認為，Fed對於當前借貸緊縮的問題過於樂觀，必須要把眼光放遠一些且更加謹慎。

Siegel說，或許市場會讓Fed意識到問題的嚴重性，預測Fed將在年底前降息、且放寬貨幣政策的速度會相當快。他指出，「我對於股市變得較為保守。股市可能因衰退風險上升、Fed過於緊縮而陷入掙扎。」

Siegel表示，受到經濟衰退、借貸成本上揚影響，景氣循環類股及價值股可能是受創最重族群。不過，倘若Fed能理解問題，「我們應能避開最壞情境」。

值得注意的是，已連續倒掛超過半年的殖利率曲線突然轉趨陡峭。分析人士直指，這恐怕是經濟衰退即將到來惡兆。

擁有新「債券天王（King of Bonds）」封號的Doubleline Capital執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）3月13日透過Twitter表示，美國公債的殖利率曲線在持續倒掛後，如今快速轉趨陡峭，這高度暗示經濟快要陷入衰退。

岡拉克之前說過，美國經濟過去曾在四次衰退之前，出現2年期、10年期公債的殖利率曲線轉趨陡峭並解除倒掛的現象。

德意志銀行研究策略師George Saravelos 3月13日也發表研究報告指出，市場暗示，部分投資人擔憂美國經濟可能快要陷入衰退。他指出，市場如今預測Fed將降息而非升息，殖利率曲線正在快速轉趨陡峭，原物料、股市價格雙雙下滑，景氣循環類股表現遜於大盤。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）