IMF：通膨若獲得控制，利率可能回到大流行前水準

Thomson Reuters 4 月 10 日報導，國際貨幣基金組織（IMF）在一項關於自然（不鬆不緊）利率是否因大流行而改變的分析報告中指出，利率最終應該會回跌至新冠大流行前水準，先進經濟體將再度逼近「零下限」（Zero Lower Bound，ZLB），開發中國家利率預料也將穩步下跌。

IMF分析顯示，目前的高利率可能是暫時的，一旦利率回跌至先前的低點，足夠嚴重的經濟衰退可能會迫使各國央行採取與疫情爆發前10年相同的策略，例如資產負債表政策和前瞻指引。

IMF於4月10日發布「世界經濟展望」（World Economic Outlook）報告時指出，實質（經通膨因素調整後）利率近期因貨幣政策緊縮以應對高通膨而迅速上揚，決策者必須評估利率上升是暫時的或反映結構性因素。

這份報告顯示，1980年代中期以來，大多數先進經濟體的各種存續期債券實質利率呈現穩步下跌，這種實質利率的長期變化可能反映自然利率的下跌。

（Source：IMF）

IMF指出，自然利率是央行用來衡量貨幣政策立場的參考點，對財政政策也很重要，因為政府通常會花數十年時間償還債務，自然利率有助於確定借貸成本和公共債務的可持續性。

這份報告發現，總要素生產力（TFP）成長率、人口結構因素（生育率、死亡率以及退休時間變化）是過去40年來全球自然利率連動下跌的主要因素。

IMF分析顯示，實質利率近期的上揚可能是暫時的，一旦通膨獲得控制，先進經濟體的央行可能會放鬆貨幣政策，讓實質利率回到疫情前水準。

美國財政部公布，2023年4月10日美國10年期公債實質殖利率持平於1.14%，低於2022年11月3日的1.74%（2009年9月1日以來最高），但遠高於2022年4月11日的-0.12%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）