法說會前雜音四起！外資重申買進台積電，但下修今年獲利預估

經濟前景不明確、半導體景氣復甦恐不如預期，使台積電法說會前傳出許多消息。里昂證券出具最新外資報告稱，儘管台積電今年上半年營收下滑，但觀察到終端需求出現恢復跡象，維持買進台積電和目標價 620 元，但下修今年營收預估從年減 1% 至年減 5%，資本支出從 330 億美元降至 320 億美元。

里昂證券指出，台積電首季營收表現雖受匯率影響，但能看出客戶的庫存修正劇烈，尤其是智慧手機和 5 奈米製程，而 7 奈米以上製程需求沒有惡化。整體來看，第二季疲軟在意料之內，大客戶在 1 月減少智慧手機和 HPC 訂單，但沒有減少其他 5 奈米應用，預計第二季營收將季減 8%、年減 12%，隨著產業回溫，第三、四季銷售額有望反彈 20% 和 10%。

里昂證券表示，3 奈米產量下滑會帶動毛利率上升，抵消下半年產能利用率提高帶來的規模效益。

里昂證券認為，由於短期終端需求復甦不明朗，台積電應該會降低資本支出，預計是從 330億美元下調至 320 億美元，到 2024 年再回升至 360億美元。

里昂證券表示，雖然傳出台灣擴廠計畫全面放緩，但海外擴張應該會持續進行，除了政府補貼外，另一個原因是策略所需帶動，而非終端需求。

（首圖來源：台積電）