記憶體的底部到了嗎?花旗證券在其最新報告中首度給予南亞科評等,看好南亞科受惠於 CXL (Compute Express Link)與車用市場為非先進製程 DRAM 帶來的結構性需求成長,以及國際大廠大砍產能帶動的記憶體市場復甦,給予南亞科買進評等,喊出 90 元目標價。
相較於市場上認為非先進製程 DRAM 會逐步消失的看法,花旗證券反倒看好 CXL 和車用需求將帶起非先進製程 DRAM 需求。花旗證券指出,CXL 的導入將可望為低階 DRAM 帶來重要的成長機會,未來也將驅動南亞科的產品需求,預估在 2025 年將為南亞科多帶來 10% 的需求,2026 年增加至 15% 以及 2027 年的 20%。
在車用 DRAM 方面,花旗證券認為,南亞科未來將受益於車用記憶體需求市場的結構性成長,汽車半導體需求的結構性成長也貼合著電動車市場表現。雖然 DDR3 被認為已是非先進製程產品,但花旗證券認為 DDR3 未來也將持續且廣泛地應用於汽車半導體領域中,尤其是緩衝記憶體。
在車用需求持續帶動下,預計汽車應用將占南亞科營收比重將從 2023 年的 5% 到 2025 年的 9%,2026 年則將爬升到 13%、2027 年達 18%。
花旗證券總結,現在非先進製程 DRAM 有兩大需求強勁力道拉抬:一是汽車應用對非先進製程 DRAM 的需求大增、二是 CXL 的導入。專門從事非先進製程 DRAM 生產的南亞科應將受益。估計非先進製程 DRAM 將占整體 DRAM 需求,從 2022 年的 21% 到 2027 年將攀升至 37%,年複合成長率將達29%。
(首圖來源:科技新報)