英特爾週期最低點逐漸過去，外資調高目標價至每股 35 美元

處理器龍頭英特爾 (Intel) 公布 2023 年第二季財報，營收金額 129 億美元、年減 15%，高於市場預期 121.3 億美元。毛利率 35.8%，年減 0.7 個百分點。淨利 15 億美元，每股盈餘 0.35 美元，分別高於 2022 年同期每股虧損 0.11 美元，也優於市場預期的每股虧損 0.03 美元，外資認為表現優於預期，加上財測符合預期，顯示最困難時間已過去，重申「中立」投資評等，給予每股 35 美元目標價。

外資表示，英特爾第三季財測顯示較第二季與市場預估成長。營收預估為 129 億至 139 億美元，毛利率達 39.1%，每股盈餘 0.04 美元。加上毛利率市場需求復甦，帶動出貨量成長，回到 39.1%。雖然雲端和企業伺服器器 CPU 需求仍疲軟，庫存很高，但第四季逐漸恢復正常，最困難時間點應已過去。

外界關心的製程，Sierra Forest 平台推出後，Granite Rapids 平台緊接登場，顯示 Intel 3 製程發展發展。接下來還有 Intel 20A / 18A ，顯示英特爾 4 年內推動 5 個先進製程目標漸漸上軌道，使英特爾供貨與代工營收令人期待。

整體來說，外資認為英特爾有進步，但起點較低且緩慢，低產能利用率對獲利影響短期不會消失，導致毛利率成長減緩。但市場與業績改善，顯示低點逐漸過去，維持之前 2024 年每股盈餘 1.9 美元，基於以上條件，維持「中立」投資評等，本益比由 15 倍提高到 18 倍後，目標價從 29 美元上調至 35 美元。

(首圖來源：英特爾)