奇鋐搭 AI 伺服器升級順風車！外資喊買調高目標價 380 元

由於奇鋐正在成為一家完整散熱解決方案公司，並在越南提供完整的產品和產能建設，正好趕上 AI 伺服器相關的升級，外資認為奇鋐 3 年利潤複合年成長率將達到 20%，淨資產收益率將升到 28% 左右，因此給予「優於大盤」的評等，並調高目標價 380 元。

外資表示，奇鋐提供 3D VC（均熱板 + 熱管）和冷卻風扇，每台 H100 AI 伺服器的價值約為 1,200 美元，而高端非 AI 伺服器的價值為 300 美元，奇鋐還將其擴展到液體冷卻（冷板、歧管、熱交換器）和服務器機箱。

外資指出，有助於提高電源使用效率（PUE）並將每台伺服器的內容價值提高到 2,000 美元，並預計奇鋐將擴大其全球供應占比，因為奇鋐提供一站式服務優勢和全方位的熱設計能力，正在成為一家完整散熱解決方案公司。

外資分析，奇鋐越南晶圓廠目標到 2025 年實現年收入 8 億美元，並計劃在越南建設高達 40% 的總產能，包括的產品線有冷卻風扇、散熱器、液冷和服務器機箱，主要用在伺服器和 PC，而且第一階段滿載，第二階段容量是第一階段的兩倍，預計年底前就準備投入生產。

外資估計，AI 伺服器將貢獻奇鋐 2024 年利潤的 12.8%，並假設奇鋐明年將擁有 50% 的 3D VC 市占和 30% 的 AI 伺服器冷卻風扇供應市占，預計到 2025 年毛利率將上升至 22%，2022~2025 年淨利潤複合年增長率為 20%，因此給予「優於大盤」的評等，並調高目標價 380 元。

（首圖來源：Victorrocha CC BY-SA）