美科技 IPO 生力軍表現不振，估值膨風引質疑

美國科技首次公開發行（IPO）市場近期隨著 Arm、Instacart 和 Klaviyo 相繼上市而迎來生機，但這幾家公司均未能延續掛牌首日的漲勢，價格回落至接近發行價的水準，顯示投資人對新上市科技公司估值「膨風」仍有疑慮。

CNBC報導，Debevoise & Plimpton合夥人Eric Juergens指出，投資人仍對新上市企業的估值心懷疑慮，近期掛牌的企業未來幾個月的股價走勢相當重要，將顯示IPO市場和股市給予這些企業的評價，和對其他將上市性質相似企業的看法。

受高利率和經濟不景氣影響，美國科技IPO市場在過去21個月中呈現冷清，但本月因軟銀（SoftBank）旗下英國半導體大廠Arm、新創生鮮雜貨配送平台Instacart和行銷自動化新創公司Klaviyo上市而注入活水。

然而，Arm繼上市首日大漲25%後表現一直不振，21日收在52.16美元，僅略高於上市價51美元，21日盤中還一度跌破發行價；同日，Instacart股價收在30.65美元，接近高於上市價30美元；Klaviyo則收在33.72美元，較上市價上漲約9%，漲幅從掛牌首日的23%收斂。

研調機構Bernstein分析師Sara Russo近日給予Arm股票「賣出」（sell）的投資評等，並將目標價設定在46美元。她指出，將Arm視為AI贏家還言之過早，因占營收比重近60%的行動和消費終端市場持續面臨挑戰。投資研究公司New Constructs先前也示警，Arm的估值「完全與基本面脫鉤」，散戶不宜貿然在此時搶進。

Needham分析師Bernie McTernan指出，Instacart在新冠疫情期間大幅成長，主要是受惠天時地利人和、搭上宅經濟熱潮，但生鮮雜貨外送的成長可能轉疲。他給予Instacart股票「持有」（hold）的投資評等。

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