殖利率若破 5.25%，市場恐出包？當心投機客去槓桿

不滿美國財政赤字持續擴大、決定賣出公債抗議的債券義和團（bond vigilantes）重現江湖，導致殖利率的上升勢頭難擋。分析人士警告，若美國 10 年期公債殖利率突破 5.25%，恐導致經濟、金融市場出問題。

MarketWatch 25日報導，NewEdge Wealth LLC資深投資組合經理人兼固定收益負責人Ben Emons表示，債券義和團不斷要求更多期限溢酬（term premium，指投資者購買長債時索取的額外利息），輾壓了其他殖利率追逐者的買盤。

Emons指出，10年債殖利率正迅速朝5.75%遠期殖利率（forward yield）靠攏。遠期殖利率主要反映投資人對5~10年後的10年債殖利率預期，這雖不切實際，卻可能在短期內觸及。

雖然公債殖利率只是回歸歷史上的正常水位，但回升速度之快，卻可能對金融市場及美國經濟帶來風險。主要是因為，過去習慣以低利率貸款的企業，恐因再融資成本增加，被迫下砍其他費用。

Ned Davis Research全球總經策略長Joseph Kalish認為，10年期公債殖利率若升破5.25%，可能導致經濟或金融市場（或兩者同時）出問題，因為2006~2007年殖利率就曾在這個位置出現「關鍵的雙重頂」，Fed當時的貨幣政策利率也在此處觸頂。

哪些問題將傷害金融市場？Emons表示，主要跟系統內的槓桿有關。他推測，避險基金解除槓桿，恐導致金融市場出問題，且可能涉及多家避險基金，因為槓桿要求的利率已變得太高。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/pedrik CC BY 2.0）