第三季財報本業表現不如預期，小摩調降譜瑞-KY 目標價至 840 元

IC 設計大廠譜瑞-KY 於 1 日舉行法說會，公布第三季財報與第四季財測，小摩表示，第三季財報本業未達預期，第四季財測也未達市場預期，給予「不如大盤」投資評等，目標價下修至新台幣 840 元。

譜瑞-KY 第三季 EPS 為新台幣 7.7 元，略高於市場預期 7.3 元，但主要是營業外收入增加，本業還是不如預期，是受營運支出提升造成毛利率疲軟。毛利率為 43.8%，處於財測低端，未達市場預期 45%。

第四季財測，營收較第二季成長 4% 至率退 6%，與市場預期有落差。毛利率為 43%~47%，符合預期。市場定價與成本都受壓，第四季 EPS 由市場預期 9.4 元下修至 7.8 元。

2024 年表現，預期有來自市場復甦、OLED T-con 更多出貨量、PCIe Gen 5 時序調整器 AI 伺服器市場成長、車用客戶增加與滲透率等。小摩建構模型發現，營收與獲利將較今年增加 30% 和 88%，帶動 EPS 年成長 66% 達 42.3 元。獲利復甦力將是達成目標的首要風險，加上時序調整器競爭風險，都是譜瑞-KY 明年營運關鍵。基於以上因素，給予「不如大盤」評等，目標價下修至 840 元。

(首圖來源：譜瑞-KY)