郭明錤：中國 CCL 供應商將打入輝達供應鏈，瓜分台光電供應比重

中國天風證券知名分析師郭明錤在報告中指出，輝達 AI 伺服器出貨預計將在 2024 年成長 150% 或以上，使得超低耗損覆銅基板（CCL）目前處於供應吃緊狀態。除既有在高階的一般伺服器、PC 與筆記本電腦，未來 AI PC 也需升級 CCL 至超低耗損的等級。

郭明錤表示，AI 伺服器的 CCL 的用量約為一般伺服器的 8 倍左右。輝達 AI 伺服器預計在 2024 年下半年升級至 B100 的規格後，CCL 用量還會進一步提升。目前，輝達 AI 伺服器的 CCL 材料為台光電的 EM892K 與韓國斗山電子的 DS-7409D，均屬高毛利率的超低耗損材料。

在其對供應鏈調查後顯示，中國生益科技的超低耗損 CCL 已通過輝達的驗證，預期生益科技最快將於2024 年第二季開始量產輝達 AI 伺服器主板、加速器模組（OAM）與通用基板（UBB）用的 CCL，顯著為該公司的貢獻營收與獲利。

郭明錤指出，台光電與韓國斗山電子目前是輝達 AI 伺服器的合格 CCL 供應商，供應比重分別約 90~95% 與 5~10%。預期 2024 年台光電、斗山電子與生益科技的供應比重分別為 60~65%、20~25%與 10~15%。

另外，郭明錤稱，從技術能力看，中國生益科技若能符合輝達的要求，代表亦能符合 AMD 與 Intel 的要求。因此，預期未來生益科技也有機會成為 AMD 與 Intel 的 AI 伺服器供應商。考慮到 AI 伺服器出貨量仍持續快速成長，且生益科技為新供應商，未來數年的營收與獲利可望因此顯著受惠。

(首圖來源：輝達提供)