英業達連拉兩根漲停板！瑞銀估 NPU IP 貢獻較小「股價反應過度」

英業達近日宣布「VectorMeshTM」嵌入式神經網路處理器（NPU） IP，下半年正式簽約兩家 IC 設計大廠，帶動股價連兩個交易日漲停板，但瑞銀出具報告指出，預估英業達 NPU IP 未來兩年不會看到實質貢獻，強調股價反應有些過度，因此維持中性評級目標價 43 元。

英業達今年初發表的 NPU IP「VectorMeshTM」，近日宣布獲得兩家 IC 設計大廠採用，分別選用「MinimaTM」及「ParvaTM」系列，終端應用為透過 AI 進行影像辨識及特殊數學運算類型，帶動英業達連兩日衝上漲停板，股價來到 51.7 元。

瑞銀表示，為抓住 AI 浪潮，英業達瞄準智慧健康、智慧製造、機器人和 NPU IP 四大領域，其中在 NPU IP 方面，英業達目標打造多功能、靈活、低功耗的 AI 晶片架構，這與所有 ODM 廠商的轉型計劃相同，主要都是為減少對成熟 PC 業務的依賴。

瑞銀指出，英業達正在投入資源開發 NPU IP，並透過推出 VectorMesh 取得初步成果，甚至獲得兩家 IC 設計公司採用，據悉，這兩家客戶應該是台灣的 IC 設計公司，主要應用在 PC 領域，但英業達在開發 NPU IP 方面的進展仍處於非常初級的階段，更面臨來自成熟 IC 公司的激烈競爭。

瑞銀分析，成熟 IC 公司可以在內部完成開發工作，因此預估英業達的銷售額貢獻較小，雖然讚賞英業達對 IP 業務的投資，但認為 NPU IP 在 2024~2025 年都不會做出實質貢獻，儘管年增成長，股價反應卻有些過度，因此維持中性評級目標價 43 元。

（首圖來源：英業達）