大立光去年 Q4 毛利率重返 50%，外資對鏡頭升級趨勢看法兩極

光學鏡頭廠大立光 11 日召開法說會並公布 2023 年第四季財報，會後外資報告評級不一，持正面看法的亞系外資看重鏡頭升級趨勢，另一間亞系外資雖然同意升級趨勢但擔心華為會壓縮 iPhone 市占，因此降評至中立，預期今年 EPS 區間介於 124~164 元。

日系外資野村出具最新報告指出，由於產品群組和良率改善，第四季毛利率大幅成長，維持「中立」評級，目標價上調至 2,910 元。

野村認為，大立光毛利率改善，可能是減少虧損專案、高階 Android 手機需求改善等，隨著潛望鏡鏡頭良率提高和未來第二供應商加入，良率提高帶來的營收可能逐漸減弱。

大立光去年第四季合併營收為 178.83 億元，季增 31%、年增 24%，毛利率 52.78％；2023 年全年營收為 488.42 億元、年成長 2.5%，稅後淨利 179.08 億元、年減 21%，但因為匯虧關係 EPS 為 134.18 元，低於 2022 年的 169.52 元，且下探十年低點。

展望今年首季，大立光董事長林恩平表示，去年第四季毛利率好主要來自產品組合轉佳、良率和利用率提升，今年 1~2 月客戶進入淡季，目前沒特別觀察到庫存變化。

至於首季毛利率走勢，林恩平認為良率可望持續改善，但淡季產能利用率確實會下滑，而產能利用率主導毛利率表現較重。針對今年手機鏡頭升級趨勢，有些手機品牌對高階比較有信心，客戶開始導入 MG＋P 鏡頭（模造玻璃＋塑膠鏡片）新產品專案，預期到下半年才會看到。

（首圖來源：科技新報）