聯準會曝 3 月不太可能降息！FOMC 聲明重點決策一次看

美國聯準會（Fed）最新利率決策維持 5.25%~5.5% 按兵不動，聯邦公開市場委員會（FOMC）發表聲明作出重大調整，刪除「可能進一步收緊政策」的措辭，並透露 3 月不太可能降息，後續需要看到更多通膨朝向目標回落的證據。

首先聯準會主席鮑威爾聲明，如市場預期維持利率不變，刪除「可能進一步收緊政策」的措辭，並強調目標風險「正趨於更好的平衡」，後續將考慮對利率進行任何調整，但需要看到更多證據顯示通膨朝向目標 2% 邁進，否則不會降息。

利率前景方面，鮑威爾表示，利率已達高峰，並已明顯進入限制性區間，預計有必要將準備長期維持當前利率，而本次會議並未提出降息建議，甚至沒有積極考慮降息，委員會對降息存在廣泛分歧，強調 3 月不太可能降息，後續將根據數據可能延後或提早降息。

通膨前景方面，FOMC 聲明指出，通膨已經緩解，但仍居高不下，如有風險威脅通膨目標，後續仍將準備調整政策，鮑威爾表示，通膨預測可能會下調，但不希望通膨低於 2%。

經濟前景方面，鮑威爾認為目前不會說已經實現軟著陸，這與葉倫的看法存在分歧，但預計成長將趨緩，因為美國經濟活動持續穩步擴張，就業成長依舊強勁，失業率仍低，而且勞動力需求超過供應，因此對未來生產力成長存疑。

針對縮表，鮑威爾稱最新會議對縮表速度進行討論，預計將在 3 月再進行深入討論，而鮑威爾談話期間，美股擴大跌勢，道瓊終場收跌 317 點或 0.83%、標普 500 指數跌 1.6%、那指跌 2.2%，至於美國公債殖利率則持續震盪，十年期美債殖利率落在 4% 以下。

第一金美國 100 大企業債券基金經理人林邦傑指出，聯準會再度停止升息，同時在會後釋出討論降息與放緩量化緊縮（QT）等相關訊息，短線美債殖利率的波動雖大，研判至年底美債殖利率仍可望呈現向下趨勢，美大型企業債券表現正向可期，維持具吸引力收益水準。

林邦傑提醒，值得關注的是聯準會在本次會議中，已開始討論縮減 QR 速度的議題，針對縮表的部份，市場臆測上半年有機會推出 QT 縮減計畫，這也可由本次會議聲明已將先前對於銀行風險事件的聲明內容刪除看出，券商預期聯準會最快將在第二季縮減 QT 規模，代表將大幅降低民間吸收增發公債壓力，意味著原本市場上配置於債券的資金，可望轉向同屬投資等級的大型企業債券，或是新興市場債券等標的。

最新美林經理人調查顯示，目前投資人在債券配置部位佔比僅 20% 左右水準，低於長期均值 26%，這也反應後續債券資金投入量依然可期，林邦傑建議，在債券殖利率出現較大波動之際，可伺機建立投資級債券基金投資部位，而在長短天期債券利差隨降息政策推動而收斂，也有助於中、短天期債券的表現，可作為近期基金操作配置調整的方向。

（首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）