EPS 僅次大立光、緯穎，台股千金股怎麼煉成的？

台股大盤一度飆破 2 萬點，改寫新紀錄。「香菸濾嘴大王」材料-KY 也在時隔 5 個多月後重返台股千金圈，股價站上 1,110 元，驚奇感十足。

歷史天價其實是在2023年10月17日突破1,265元，市值一躍千億元，甚至「材料-KY」這幾字還成為關鍵字，登上了當天Google Trend台灣區的最新熱搜榜，網友紛紛打聽這家名不見經傳的公司到底怎麼發家。

公司股價在短短九個月內翻漲逾5倍，材料-KY財務長陳界瑞也矇了：「前一年董事會開完，也才80幾元而已啊。」

材料-KY的股價之所以驟然攀升，主因所生產的醋酸纖維素，專用於製造香菸濾嘴。據統計，全球約有11億左右的吸菸人口，2022年產值9,120億美元（約台幣29兆元）。

「我們公司在市場最差的時候毛利率大概也有30幾％，現在大概是66％～70％」，材料-KY董事長兼總經理王克璋說。

只是醋纖這項產品十分獨特，是屬於國際玩家的寡占市場，長期被美國伊士曼化學（Eastman Chemical）、日本大賽璐株式會社（Daicel）等四大巨頭所壟斷。

▲ 材料-KY董事長兼總經理王克璋。

全球市占7％，排名世界第五

美、日競爭強敵環伺下，材料-KY靠著堅忍拚殺出高達7％的全球市占率，躍為世界第五大香菸過濾嘴材料大廠，為熟知的萬寶路、七星、Davidoff、DUNHILL等品牌提供超細香菸濾嘴的絲束，客戶還包括台灣菸酒公司。

「公司想存活，一定要提供稀缺產品」，王克璋提及創辦公司的初衷，做了一輩子尼龍的他發現，在所有化學纖維的種類裡，生產香菸濾嘴用的醋酸纖維，正是最稀缺的產品。

便毅然決定在50歲的「高齡」再次創業，深耕山東濟南，投進畢生的財力和精力，成立濟南大自然化學（台灣掛牌以材料-KY為名）。

獨家製程，亦是材料-KY高獲利的護城河之一。

王克璋印象深刻，建廠之初，碰到了濟南最多雪的一個冬天，快建成時，又碰到濟南最炎熱的一個夏天，歷經磨難險阻，卻也磨出了真刀真槍的執行力，為日後在台灣股票上市做出決定性的貢獻。

改造做餅乾的設備，工序開發自力救濟

為了省錢，廠房和設備設計先是切割成無數的小工程外包，每個「小包」都經過投標和比價。自己設計圖紙，自己買鋼材，自己製作每一份機械零件的3D圖紙，分發給數十家不同的機械製造廠商，「勞師動眾」以避免關鍵技術被外包的機械製造廠商所掌握。

而蒸餾塔的製作，更是找上山東大學物理系做為科研專案，想盡一切辦法去節省成本。同樣的情形也包括了產品乾燥設備，為了節約很多初始投入資金，乾脆將生產餅乾的設備拿來改造。

「全世界沒有廠商願意技轉醋纖的提煉技術，居然有一位台灣人能從頭到尾摸索出來」，財團法人紡織產業綜合研究所組長彭兆群解釋，材料-KY的技術之所以獨門，是因為從木材中提取纖維素，並非加熱熔融，而是靠溶劑融化，工序幾乎都跟尼龍不一樣，生產過程極為繁複，任何一個環節都不能稍有疏忽。而這一切，都是王克璋「自力救濟」完成。

「渴望愈深，成功的機率愈大」，王克璋體認到，任何事情只要一止步，就不知道自己的限度能力有多大，遇到橫逆要跳過去：「不斷破除障礙的時候，就會發覺自己快到了。」