輝達 (NVIDIA) 2024 年第一季財報亮眼,前外資知名分析師陸行之在 Facebook 個人粉絲頁表示,Nvidia 盤後大漲超過 5%,破千美元創新高,又宣布 6 月 7 日股票一拆十,雖然分拆讓投資人興奮及公司持續看好前景,但第二季實在看不到獲利預期驚喜。
陸行之對 NVIDIA 第一季財報與展望分析如下:
1. Nvidia 預期第二季 (5~7月) 營收 280 億美元,±2%,季增 5%~10%,年增 107%,比彭博社分析師預期高 5ppts, 但比上季 10% beat,上上季 12% beat,上上上季 26% beat 稍微降溫。
2. 第一季庫存月數達 3.12 月,季增 5%,表示供應鏈已趕上暴衝無法滿足的訂單,估計 Nvidia 第一季占台積電營收比近 10%。
3. 74.3%~75.3% 的第二季毛利率指引比上季少 1.5ppts,也略低於彭博社分析師預測 5.6%,資料中心毛利率高於平均毛利率,營收占比持續增加 (87% in 1Q24, 83% in 4Q23),不知道是競爭造成毛利率下滑,還是低價產品比重增加?或之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了,現在輪到要求折扣的大型 Cloud Service Provider 大量取貨 (可觀察專門做 CSP 客戶訂單的台灣伺服器廠商第二季營收是否有起色,而不是每天媒體喊看好 AI 伺服器,但營收老是季減或年增少的可憐)?
4. 黃董說 H200 開始出貨,Blackwell 第三季出貨,第四季會跟著伺服器上市,今年會有很多營收,強調 Blackwell 之後還有下代產品。
5. Nvidia 車用半導體營收占比雖然不到 1%,但季增 17%,年增 11%,全球占比 2%~3%,比市場平均稍好,AI 輔助駕駛系統銷售有進展。
6. Nvidia 第二季指引,2Q EPS 應有 5.75,比第一季 5.98 稍低,比市場預期 5.71 稍高,不知道是否又保守預測,以後再來 beat。
(首圖來源:輝達)