麥可貝瑞批 AI 巨擘低估折舊、虛增盈餘專家駁斥

電影《大賣空》（Big Short）主角本尊、知名對沖基金經理人麥可貝瑞（Michael Burry）警告，科技巨擘延長了運算設施的使用年限，藉此降低每年的折舊攤提費用、人為虛增盈餘，是一種詐欺手段。

貝瑞10日透過社交平台X指出，延長資產使用壽命，進而降低折舊攤提費用、人為提高帳面上的盈餘，是現代常見的詐欺手法。

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— Michael Burry Archive (@BurryArchive) November 10, 2025

貝瑞表示，投入大量資本支出，採購產品週期只有2~3年的輝達（Nvidia）晶片 / 伺服器，不應成為延長運算設備使用壽命的理由。然而，這卻是超大規模雲端商（hyperscalers）正在做的事。

貝瑞估計，2026~2028年，hyperscalers的折舊費用合計會低估1,760億美元。

以此計算，貝瑞預測到了2028年，甲骨文（Oracle）的盈餘將被高估26.9%、Meta Platforms則會被高估20.8%。

貝瑞並附上一張圖，內容顯示Meta 2025年將運算 / 網路設備的耐用攤提年限從2020年的3年延長至5年半，Alphabet從3年延長至6年，甲骨文從5年延長至6年，微軟（Microsoft）從3年延長至6年，亞馬遜（Amazon）則從4年延長至5年。

不過，市調機構Creative Strategies執行長兼首席分析師Ben Bajarin隨後回應表示，有一點必須強調，那就是當今已安裝的繪圖處理器（GPU）當中，有90%仍是H100甚至是性能更低的晶片。

Important to note at this moment in time, 90% of the GPU installed base is H100 and below.

Given the leap in compute, as well as much more purpose built architecture, with GB and beyond, I’d say we can’t say this with certainty on a go forward basis.

There are deep technical… https://t.co/KS0z3WAnjO

— Ben Bajarin (@BenBajarin) November 10, 2025