PSU、HVDC 帶動升級，高盛調升台達電目標價

AI 算力引爆電力需求，雲端服務供應商（CSP）正加速導入高壓直流（HVDC）架構。高盛最新報告指出，資料中心供電體系正出現結構性轉變，台達電憑藉 AI 電源（PSU）與 HVDC 整體解決方案布局，將成為此波升級浪潮最大受惠者之一。

高盛最新供應鏈調查顯示，HVDC 電源機櫃需求出現「提前拉貨（pull-in）」現象，主因 CSP 對於節能與效率提升的需求升溫，加速採用新一代電力架構，且台達電在電源效率上的優勢成為關鍵推力。高盛因此上修時程，預期 HVDC Power rack 量產出貨將提前至 2027 年上半年。

在產品單價方面，HVDC 電源機櫃亦出現跳升趨勢。高盛指出，台達電 HVDC 方案單位功率價格（ASP per watt）將由目前約 0.1 美元，大幅提升至約 0.5 美元，顯示新架構不僅提升效率，也同步推升價值量。雖然 HVDC 系統毛利率略低於 AI 電源元件平均水準，但仍高於公司 2025 年整體平均，有助優化長期獲利結構。

高盛指出，台達電新一代 12 kW 高功率電源產品自 2026 年第二季起已出現明顯需求成長，供應鏈調查顯示目前 AI PSU 訂單交期已拉長至 4 至 8 個月，反映產能幾近滿載，12 kW 產品進入全面放量階段。同時，PSU 關鍵原材料──功率半導體價格已上漲逾 25%，在供需緊俏下，將進一步推升電源產品平均售價（ASP）。

高盛將台達電目標價由 1,835 元上調至 2,110 元。除 AI 電源與 HVDC 外，公司在液冷散熱領域亦具完整布局，隨算力密度持續提升，電源與散熱整合能力將成為關鍵競爭優勢。

外資認為，在 AI 資料中心、電動車、充電樁、5G 與儲能等多元應用帶動下，台達電正由電源供應商轉型為能源解決方案提供者，長期成長動能明確。

（首圖來源：台達電）