記憶體價格上漲助攻旺宏首季財報表現亮眼，凱基投顧給予目標價 300 元

受惠於記憶體價格強勢上漲，記憶體製造廠旺宏（2337）2026年第一季財報表現亮眼，獲利大幅優於市場預期。凱基投顧維持旺宏「增加持股」的投資評等，並給予目標價每股新台幣300元。

根據凱基投顧最新發布的研究報告指出，旺宏第一季營收達新台幣104.7億元，季增幅達35.4%，毛利率更大增16.6個百分點至40.8%，單季EPS為0.9元，達成法人預估值的197%。分析指出，旺宏首季獲利暴衝主要受惠於三大因素，首先是NOR Flash合約價上漲約25%，其次是SLC NAND合約價上漲約15%，最後則是公司認列了約新台幣5億元的存貨跌價損失回沖利益。

展望2026年第二季，對旺宏的營運表現持高度樂觀態度，預期業績將呈現逐月走升的強勁趨勢。凱基投顧將旺宏第二季營收預估值季增81%至189.8億元，毛利率上看64.5%，並將單季EPS預估上修至4.05元。而推升第二季營運爆發的關鍵動能，來自於同業如Kioxia、Micron逐步退出SLC NAND市場，加上NOR Flash市場供給趨緊，法人預期旺宏的NOR與SLC NAND產品在第二季的合約價漲幅有望接近100%。

此外，旺宏的eMMC產品在4月份各容量平均漲幅已逾100%，且5至6月價格預期將持續走高。針對長線展望，凱基投顧預估旺宏2026年與2027年的全年EPS將分別高達30.0元與101.7元。儘管大容量（16/32GB）eMMC產品量產可能會對整體平均售價（ASP）造成稀釋效應，但具有20%以上價格溢價優勢的車規eMMC預計將於2027年第四季量產、2028年放量出貨，這將進一步優化旺宏整體的產品組合與利潤率。

(首圖來源：旺宏提供)