AI 熱潮也不敵週期魔咒，市場：2030 年泡沫將破

股市太好賺，現在投資人不只砸進存款，甚至拿房子抵押借款。隨著大家都去買股票，導致現金水位降至歷史新低，專家示警，這波由 AI 科技與半導體帶動的全球多頭牛市已經持續約 3 到 3.5 年，現金變成垃圾，但也可能代表股市缺少向上的動力。

據美國銀行稱，全球投資者大幅減少現金持有量，5 月受訪的基金經理人將現金持有比例從上月的 4.3% 降至 3.9%，是 2024 年 2 月以來投資者現金儲備的最大單月降幅。這是一個不易察覺的賣出訊號，暗示投資者情緒過於樂觀。

現金水位看跌訊號

調查顯示，半數基金經理人超配股票，這是全球投資人四年來對股票的最高配置比例。但樂觀情緒可能即將發生轉變。當現金水準跌破 4% 時，就會觸發特定的市場賣出訊號，該指標可以做為市場情緒可能很快轉變的反向指標。

美銀認為，6 月初是獲利回吐的好時機，債券殖利率將決定回檔幅度。現金市場的賣出訊號與市場發出的另一個看跌訊號相符，美國銀行內部的逆向市場情緒指標，牛熊指標，上個月也逼近「賣出訊號」區域。

股市十年週期模式

市場已經出現下一個熊市的預測。Sanctuary Wealth 首席投資策略師認為，若以市場存在所謂的十年周期模式來看，現在已經是泡沫極大期的週期尾聲。

股市十年週期通常始於對美國經濟走向的「狂熱」和普遍樂觀情緒，這種情緒會推動股市持續十年之久。在周期末期，股價會大幅飆升，接著進入熊市。

投資者在上世紀 90 年代就目睹這種動態，網路推動市場和經濟的巨大繁榮，但這種繁榮隨著 21 世紀初的網路泡沫破滅而結束。在接下來的十年裡，股票回報率幾乎停滯不前，構成策略師們所稱的美國股市「失去的十年」。

泡沫破滅之前股市將飆漲

他認為，2008 年金融危機後股市就開始走升，2020 年後極度膨脹，標普 500 指數已從 2020 年 3 月的低點 2191.86 點飆升至週一創下的 7,400 點以上的歷史新高，漲幅高達 238%。

經過大約二十年的長期多頭之後，股市的走勢可能會在 2030 年逆轉，標普 500 指數將從 2030 年開始進入長期熊市，期間股票收益率接近零。

不過他認為，標普 500 指數在正式進入熊市之前將出現「驚人」漲幅。分析師估計，到 2030 年，標普 500 指數可能達到 10,000~13,000 點之間，較目前水準上漲高達 75%。接著將以泡沫結束這一輪週期，進入長達 15~20 年的長期熊市，在此期間股價將保持平穩。

通貨膨脹是最大風險

其他經濟學家也擔心市場可能會經歷長達十年的低潮，主要是由於對通貨膨脹的擔憂，可能導致投資在較長一段時間內表現不佳。美銀調查，目前 40% 的基金經理人認為通貨膨脹是最大的尾部風險，高於上個月的 26%。去年底報告指出，預計未來十年標普 500 指數將下跌 0.1%。高盛去年底也表示，預計未來 10 年美國市場的報酬率將墊底。

(首圖來源：Flickr/Pictures of Money CC BY 2.0)