Kimi K3 爆紅供不應求專家：記憶體／網通股利多

獲阿里巴巴支持的中國 AI 新創商月之暗面（Moonshot）17 日正式發布新一代模型「Kimi K3」，效能接近前沿 AI 實驗室的 AI 模型、震撼全球，且短短兩天內便因使用需求爆量而不得不暫停新用戶訂閱。分析人士相信，這對記憶體、網通設備類股極為有利。

MarketWatch 20日報導，BluBird Capital管理合夥人Anni Sen表示，最新發展「對記憶體類股是極佳的利多」。

根據開源社群Hugging Face的數據，Kimi K3總參數達2.8兆，其中活躍參數僅約500億個。參數是AI模型在訓練過程中用來學習與識別模式的變數，類似模型的「記憶」。

Sen指出，雖然這種設計大幅提升了Kimi K3的運行效率，但由於仍需在主記憶體中即時載入高達2.8兆的完整參數，一般企業極難在自家伺服器上獨立運行該模型。

在價格方面，Kimi K3目前每輸出100萬個Token僅收取15美元，相較之下，OpenAI的GPT-5.6 Sol費用為30美元，Anthropic的Claude Fable 5則高達50美元。這成為「傑文斯悖論」（Jevons paradox，即提高資源的使用效率反而會刺激總需求成長）的典範，Kimi K3更低的Token成本，極可能帶動整體AI工作負載爆增。

Sen相信，隨著開發者善用Kimi的低成本架構，「這款模型將創造出更多AI應用場景」，從而推升對推論算力的需求。她說，企業會把越來越多「中階」AI任務遷移至成本較低的模型，高昂的前沿模型則保留給更複雜的多步驟代理（Agent）工作流程。

Wedbush分析師Matt Bryson 20日透過報告表示，若中國AI模型持續獲得市場青睞，隨著AI模型的規模日益龐大，為了支援更多參數，對高效能記憶體（HBM）的需求也將隨之大增，這「對記憶體廠商無疑是一大利多」。此外，若模型參數擴張導致晶片叢集規模進一步增大，也將為網通設備供應商帶來強勁的推升力道。

PurePlay ETFs執行長Joseph DeYonker也持類似觀點，認為隨著AI模型變得更為高效且易於取得，使用者採用率的激增「會立即考驗實體基礎設施的極限」，Kimi K3的狀況正是如此。在他看來，這證實晶片製造商的長期成長軌跡依然完好無損。

DeYonker直指，「運行具有龐大上下文窗口（context windows）的高階前沿模型，對記憶體與晶片製造供應鏈帶來了巨大壓力。」因此，他預期投入HBM與先進晶片封裝技術的廠商，有望維持強勁的定價權。

DeYonker也預期，輝達（Nvidia）與博通（Broadcom）等繪圖處理器（GPU）與客製化AI晶片設計商「手上的積壓訂單趨勢將續強，因為企業與超大規模雲端業者（hyperscalers）正爭先恐後地搶購硬體，以免遭遇營運限制」。

在他看來，Kimi K3暫停接受新用戶訂閱是「半導體產業的結構性驗證，而非週期性的警示訊號」，投資人應將記憶體與算力瓶頸遲遲未能化解的現象，視為晶片股盈餘有長期成長潛力的徵兆。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）