儘管近期市場波動劇烈，導致被動元件大廠國巨股價自高點回落超過 40%，但外資最新出爐的研究報告中依然力挺國巨，看好高容值、高階 AI MLCC 產能供不應求的中期趨勢並未改變，因此維持對國巨的「加碼」評等，但將目標價微調至 1,465 元。
外資指出，國巨第二季營收 442 億元，季增 16%，年增 35%，大幅超越管理層原先預期的中個位數「溫和成長」，而這股強勁的動能主要來自優於預期的產品定價，以及 ODM 廠的積極拉貨，整體 AI 伺服器帶動拉貨潮。
外資分析，受惠於 Rubin 等 AI 伺服器機櫃放量，市場擔憂高容值 MLCC 需求大增後將排擠中低階 MLCC 產能，促使 ODM 廠提早建立庫存緩衝以防缺貨，但預估國巨第二季毛利率將達 38.8%，營益率則攀升至 26.8%，皆符合管理層「微幅增長」的財測指引。
展望第三季，外資從同業華新科 6 月份強勁的初步獲利數據中嗅出定價能力轉強的訊號，並預期這將反映在國巨即將發布的第三季財測，儘管消費性科技產品需求依然疲弱，但 AI 需求一枝獨秀，並調查 2026 年下半年直接客戶的平均定價有望大幅調漲 30% 到 40%。
針對即將到來的財報法說會，外資點出市場必看的六大焦點，包含非 AI 領域的需求能見度、MLCC 及其餘元件（如鉭質電容、電阻、磁性元件）的定價策略、客戶庫存水位、這次與 2018 年缺貨循環的異同，以及對 2027 年中低階產能短缺的看法。
（首圖來源：科技新報）
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