市場謠傳，輝達（Nvidia Corp.）正在進行洽談，可能提供最高 2,500 億美元的擔保，協助 OpenAI 向美國一項資料中心計畫租用運算資源。這再次引發AI產業的「循環融資」（circular financing）疑慮，衝擊輝達股價回落，而蘋果（Apple Inc.）也重新奪回全球市值最高上市公司的寶座。
華爾街日報26日引述未具名消息人士報導，若輝達與OpenAI的交易成真，將成為美國爆發AI熱潮以來最具規模的融資安排之一。知情人士透露，輝達提供的擔保將協助OpenAI承租俄亥俄州南部一座10吉瓦(GW)的資料中心園區。該專案由日本軟銀（SoftBank）旗下能源事業SB Energy負責開發，資料中心所需電力將由美國政府統籌分配，相關電力建設資金則由日本依據近期達成的貿易協議另外提供。美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）將參與決定電力資源的分配對象。
知情人士指出，輝達提供財務擔保，有助SB Energy以更優惠的條件籌措債務資金。該開發商由日本軟銀集團創辦人孫正義（Masayoshi Son）旗下投資公司持有。由於OpenAI仍屬虧損中的非上市公司，且未取得投資等級信用評等，因此若沒有輝達作為財務後盾，開發商的融資成本將相對較高。
此外，輝達也表示，7月24日公布與韓國記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）母公司SK集團合作推動的AI基礎設施計畫，總規模超過5,000億美元。
消息傳來引發投資人擔憂輝達可能承擔更多財務義務，這使輝達的債務的違約保險成本週一跳增。彭博報價顯示，輝達的五年期信用違約交換（credit-default swaps，CDS）的保費27日盤中一度上升約0.14個百分點，來到約0.82個百分點，創下自2025年11月該CDS開始活躍交易以來最大盤中漲幅。
綜合Yahoo Finance、MarketWatch等外電報導，Jefferies分析師Jeffrey Favuzza 27日在報告中指出，投資人將這項潛在交易視為規模最大的「循環融資」案例之一，因此引發市場對AI投資模式與財務風險的擔憂。
Seaport Research分析師Jay Goldberg警告，雖不知這項交易的所有細節，但若最終成真，對輝達恐怕並非合理安排。他說，過去已有不少企業因替客戶提供融資而「搬石頭砸自己的腳」。舉例來說，電信設備商朗訊科技（Lucent）1990年代曾透過供應商融資（vendor financing）協助客戶採購設備，以帶動產品銷售，但最終卻因此陷入困境，「這類融資安排通常都不會有好結果」。
輝達27日終場下挫4.99%、收196.51美元，創7月6日以來收盤新低。其他AI晶片類股同步走弱。超微（AMD）、ASIC設計服務巨擘邁威爾（Marvell Technology, Inc.）、輝達矽光子共同封裝光學（CPO）供應夥伴Coherent Corp.分別下挫5.17%、2.61%、3.92%。台積電ADR則下滑1.07%、收399.09美元；盤中一度下挫3.62%。
相較之下，蘋果卻逆勢上漲1.17%、收336.91美元，創歷史收盤新高。蘋果27日收盤市值來到4.93兆美元，超越輝達的4.78兆美元。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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