股神華倫巴菲特（Warren Buffett）在 2011 年波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway Inc.）公司年報上曾說，作為一個長期股東、IBM 股價在接下來的 5 年最好都是低迷不振，因為這家擅長金融管理的科技公司可以逢低買進更多自家公司股票。股神果然夠神、因為 IBM 股價真如他所期待的跟不上美國股市的漲勢，上週五（12 月 12 日）下跌 3.53%、收 155.38 美元，創 2011 年 3 月 17 日以來收盤新低、一舉摜破近兩個月的盤整區間；今年迄今下跌 17.16%、年底若收在同樣位置，將創 2008 年以來最大跌幅。
巴菲特 10 月 2 日透過媒體高調宣告他已進場做多。businessinsider.com 11 月 14 日報導，波克夏提交給美國證券交易委員會（SEC）的 13F 報告顯示，2014 年第 3 季 Mastercard、Visa 以及 IBM 持股分別增加 16%、19%、0.4%。
英國金融時報報導，巴菲特 2011 年 11 月 14 日當天在接受 CNBC 電視台專訪時表示，他自 3 月以來累計買進 5.5% IBM 股票、金額達 107 億美元。是什麼原因吸引從不投資科技股的巴菲特砸下重金？巴菲特當時說，從來沒有任何一家大型公司敢明確列出未來 5 年的每股盈餘等財務目標。巴菲特執掌的波克夏海瑟威在 2011 年進場的時候、IBM 在外流通股票數為 11.6 億股、經過多年的積極股票回購後縮減至 9.98 億股，這使得波克夏現在的持股比例升至 7.0%。
fool.com 12 月 12 日報導，自 2013 會計年度以來（註：累計達 7 個季度），IBM 透過股票回購累計將 270 億美元歸還給股東、藉此縮減在外流通股數。將 270 億美元歸還給股東？太棒了，不是嗎？但，如果這筆錢是舉債得來的、而非本業獲利呢？
買回自家股票美化帳面
彭博社 7 月 20 日報導，持續不斷地買回自家公司股票讓 IBM 的在外流通股數（截至 6 月底為止）降至 9.98 億股、為 1999 年以來首度低於 10 億大關。在全球 41 家市值逾 1,500 億美元的公司當中，IBM 的在外流通股數排名第 36 名。今年第 1 季、第 2 季 IBM 分別斥資 82 億美元（註：2007 年以來單季新高）、37 億美元買回自家公司股票。
zerohedge.com 統計顯示，2012 年迄今 IBM 總計發行 336 億美元的債券、同一時間股票回購金額則是達到 377 億美元。值得注意的是，IBM 負債淨值比連續兩季創歷史新高紀錄！
1992 年替索羅斯（George Soros）量子基金策動放空英鎊交易、大賺 10 億美元的主謀者 Stanley Druckenmiller 7 月 16 日在 CNBC、機構投資人雜誌所主辦的研討會上痛批 IBM 是本波資產負債表復甦的樣板、只曉得透過財務工程來美化帳面。證據？Druckenmiller 指出，IBM 目前的營收跟數年前一樣，同一時間它的負債金額則是暴增、目的是為了要實施庫藏股。一家公司的在外流通股數若減少，就算營收沒有增加、每股盈餘仍可呈現上揚。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Patrick BY CC2.0）
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