資金外流，新興市場失血額更勝金融海嘯

「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）操盤績效差，原因或許是新興市場垂垂老矣，資金失血創新高！過去三季，新興市場的資金淨流出額超越 2008、2009 年金融海嘯全盛期；更慘的是，外匯存底減幅也創下本世紀初以來之最。

英國金融時報（FT）7 日報導，NN Investment Partners 估計，今年第一季為止的三個季度，15 大新興市場的資金淨流出達 6,001 億美元，高於金融海嘯時期（2008 年 Q3 ~ 2009 年 Q1）的三季淨流出額 5,452 億美元。在此之前，新興市場受惠於美國量化寬鬆（QE），一直炙手可熱，2009 年 7 月到 2014 年 6 月底之間，總共吸金 2.2 兆美元。

NN Investment Partners 資深新興市場策略師 Maarten-Jan Bakkum 指出，資金外流的原因依舊存在，包括美元套利交易減碼、中國成長減緩和財政體系問題、許多新興經濟體基本面疲弱，限制復甦力道。他估計，今年 Q2 新興市場仍會繼續失血，但幅度可能減緩。2014 年 Q4，15 大新興市場資金淨流出達 2,553 億美元，2015 年 Q1 淨流出縮減至 2,088 億美元。

然而，雪上加霜的是，去年 12 月開始，新興市場的外匯存底直線下降，減幅創下空前紀錄。3 月份 15 大新興市場的外匯存底減少 3,744 億美元，為新興市場本世紀初開始增持外匯存底以來的最大減幅。即便在金融危機的高峰期，新興市場的每季外匯存底仍為正值。

新興市場四面楚歌，成長率也臉色發青。Capital Economics 估計，2 月份新興市場的平均 GDP 成長為 3.9%，低於 1 月的 4.1%，是 2001-2002 年阿根廷危機以來，新興市場平均 GDP 第二度不及 4%。Capital Economics 首席新興市場經濟學家 Neil Shearing 警告，3 月份初步數據顯示，情況還會更糟，未來幾個月的 GDP 成長可能會放緩至 3.5%。

彭博社 7 日報導，78 歲的墨比爾斯近來操盤成績平平；過去五年來，他管理的 13 檔富蘭克林坦伯頓大型基金中，有 11 檔表現不及評比基準。以墨比爾斯最知名的「富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金」（Templeton Asian Growth fund）為例，過去五年的年度報酬為 4.3%，不及「MSCI 亞洲不含日本指數」（MSCI All Country Asia ex-Japan index）的 8.1%。和資產 5 億美元以上的 46 家同類型基金相比，亞洲成長基金表現落後其中 44 家；與此同時，亞洲成長基金向投資人收取費用，卻在同類型基金中排名第二、達 2.2%。