外資：人民幣續貶沒好處，當局沒那麼傻

中國人行替人民幣緩頰，強調人幣無須續貶，花旗集團也有相同看法！花旗認為貶值好處有限，還會導致資金外流，認為人行讓匯率重貶只是為了升格特別提款權（SDR）貨幣，並非要在貨幣戰中投下核彈般的毀滅性武器。

彭博社 14 日報導，本週人民幣狂貶，創下 1994 年以來最大拋售潮，外界憂心中國意圖引發貨幣戰，提高出口競爭力。然而花旗認為，中國外銷韌性強，出口推動成長的力道又漸減，大幅貶值好處不多，只會加劇資金外流。花旗新興市場經濟主管 David Lubin 表示，沒有明確證據顯示，中國企業和出口商希望人民幣走貶。Lubin 強調，人民幣貶值目的不是要啟動貨幣戰，也不是要拉抬成長，而是為了納入 SDR，減少資本外流。他說，不該把人民幣走貶視為全球貨幣戰的核爆事故。

儘管中國出口減緩，但競爭力仍優於對手。彭博社數據顯示，中國在全球出口比重，今年飆升至 15%，為空前新高，遠優於 2010 年 1 月的 8.7%。值得注意的是，經通膨調整後，這段期間人民幣匯價相對於主要貿易夥伴大幅升值 33%，意味升值並未嚴重衝擊中國外銷。與此同時，出口對成長助力也不如以往，世銀資料顯示，去年出口佔經濟比重為 23%，遠低於 2006 年的 36%。多數分析師也都不認為人民幣還會狂貶，彭博訪調 7 名策略師，他們預估人民幣到年底將為 6.35 人幣兌 1 美元，和 13 日收盤價相比，還有 0.8% 升值空間。

中財網、彭博社報導，中國人民銀行（PBOC）副行長易綱 13 日召開記者會時不斷強調，人行本次決定退出常態的干預，目的是讓市場決定匯率，有關人民幣貶值 10% 以刺激出口的說法根本是無稽之談。他並表示，人民幣並無持續貶值的理由，人行也有能力將幣值維持在供需平衡的水位。人行 13 日還表示將會推動在岸、離岸人民幣匯價趨於一致。

每日電訊報（The Telegraph）12 日報導，中國應該不太可能加入貨幣貶值大戰，因為這當中所冒的風險實在太大。中國有許多被本土銀行拒絕的弱勢企業在離岸市場借了大筆資金、以規避北京政府對信貸的打壓行動，假如人民幣重貶，肯定會對這些業者造成衝擊。摩根士丹利分析師 Hans Redeker 就曾估算過，中國今年稍早的短期美元債務已達到 1.3 兆美元、相當於中國 GDP 的 9.5%，這對新興國家而言是市場面臨壓力的重要警訊，同樣的問題已在 90 年代的亞洲金融危機當中上演過。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載）