原物料牛市登場?外資:多頭市場來臨

作者 | 發布日期 2016 年 06 月 05 日 0:00 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


原物料熬過 5 年空頭市場,今年將守得雲開見月明?施羅德(Schroders)大膽預言,原物料熊市已經結束,新一波牛市正揭開序幕。

CNBC、FE Trustnet 1 日報導,施羅德資產管理的原物料主管 Goeff Blanning 宣稱,過去 5 年原物料的報酬糟糕透頂,市場信心跌落谷底,但是今年初多項商品價格飆漲,市場情緒開始出現變化。他說,今年至少有十多種大宗物資攀升 10%,還有數項商品暴衝 30%,原物料熊市已是過去式。

Blanning 強調,投資原物料的主要理由是替通膨避險,國際央行持續印鈔,通膨遲早會走高,自保的方法之一就是購買原物料。他也表示,先前原物料供給過剩、價格狂瀉,低廉的信貸隨手可得,更使得此種情況惡化。如今局面全然改觀,商品價格大跌 70~80% 之後,產出不再增加。

與此同時,儘管中國的商品熱潮結束,印度卻冉冉升起。舉例而言,印度原油需求的成長速度超越中國,改變油市機制。印度對多種物資的需求也迅速攀升,未來印度將是原物料市場的重要焦點。

Blanning 報告稱,近來原物料賣盤的力道消退,卻少有投資人進場,多數人仍極為緊張。沒有物品價格會直線上升,也不是每項原物料都已觸底,強彈之後,拉回是正常現象,黃金就是一例。雖然有風險,但是考慮到潛在報酬,原物料仍有極大吸引力。

 

市場激辯不休

追蹤原物料的 ETF「iShare S&P GSCI Commodity Index」(代號 GSG),1 日上漲 0.97%,收在 15.57 美元,逼近 2015 年 12 月初的高點。今年迄今上漲 9.42%,表現遠優於 2015年的重挫 34.06%。

紐約商業交易所(NYMEX)7 月原油期貨 1 日下跌 0.2%,至每桶 49.01 美元。歐洲 ICE 期貨交易所近月布蘭特原油上漲 0.1%,至每桶 49.72 美元。

原物料熊市是否終結,市場仍激辯不休。Axiom Capital 的 Gordon Johnson 向來站在空方,他警告鐵礦砂供給即將出現「大洪水」,今年底恐怕會跌至 20 美元。

霸榮(Barronˋs)、路透社報導,Johnson 報告稱,正值中國鋼鐵產出轉弱之際,鐵礦砂卻供給暴增,將如洪水般淹沒市場。2011~2015 年間鐵礦砂持續結構性供給過剩,如今產能又繼續增加,今年一年內將多出 1.32 億噸的產能。當前中國港口庫存已比平均值高出 1,000 萬噸,預料將持續增加,直到鋼鐵廠 Q3 去化庫存時才會逐漸減少。此一情況與 2015 年極為神似,Johnson 預估年底時 20 美元的價格恐會成真。

龍州經訊(GaveKal Dragonomics)首席經濟學家 Anatole Kaletsky 認為,50 美元區間將是油價的「天花板」,恐怕難以突破此一價格,繼續上攻。

Project Syndicate、路透社報導,近來紐約期貨市場的原油多單飆至空前新高,達 555,000 口。先前高點為 548,000 口,但是締造後不久,油價就在 2014 年 6 月觸頂反轉。Kaletsky 認為,原油多頭聲勢大振,通常是油價下挫的可靠訊號,不僅如此,從基本面看來,50 美元區間應會是油價頂點,而非新的底部。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Peter Craven CC BY 2.0)

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