川普將開啟動物本能市場,橋水投資:道瓊 2 萬點只是開始

作者 | 發布日期 2016 年 12 月 21 日 12:52 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly

橋水投資(Bridgewater Associates)是全球最大的避險基金,擁有近 1500 億美元的資產。其創辦人 Ray Dalio 曾名列全美最大富豪,也是全球最有影響力的人之一,在金融危機時,他曾發表論文解釋了市場為何崩潰,以及經濟該如何運行。而他在 20 日表示,川普上台代表著美國領導意識形態的重大轉變,將會點燃市場的「動物本能」,不要再去想道瓊 2 萬點,那只是個開始,如果要理解川普就要先去閱讀 Ayn Rand。



非理性市場再起

「動物本能」(Animal Spirits)是指著名經濟學家凱因斯在 1936 年發表的《就業、利息和貨幣通論》一書中提出的概念,其認為人類的經濟決策,並不是由基本理性與知識而決定,這些決策「只能被視為是動物本能使然」,來自人們「不由自主的行為衝動」。此假說在 80 年前也就是大蕭條時期成形,但常在眾人討論時被忽略,儘管現代的非理性市場假設已開始普遍,但少有人提及凱因斯在過往就有此概念。

而 Ayn Rand 是美國著名的哲學作家,其代表作《阿特拉斯聳聳肩》(Atlas Shrugged)描述了因為日漸沉重的稅賦和政府管制,使最有生產力的人開始逐漸失蹤,因而使產業停擺。讓原本集體主義的社會體會到當個體無法自由創造和獲利時的嚴重後果,檢視了經濟及社會如何在政府擴張對產業管制的情況下逐漸崩潰。此書同時也被認為是右翼思想的經典。

「自大選後股市價值上漲了近 1.5 兆美元,道瓊指數已上看 2 萬點,但這些都不重要,川普經濟如何運作才是更有趣的議題。」Ray Dalio 強調,川普與其他共和黨人有很大的不同,但仍需要國會以及黨內部的支持才有辦法實踐其政策。自雷根以來,共和黨越來越走向右翼,甚至川普可能是最右派的總統,新政府稅制改革和財政支出的規模可能遠勝從前。川普時代將點燃「動物本能」,吸引生產資本,其勇氣將開啟極為有趣的 4 年新政。

川普變革將更劇烈

Ray Dalio 在他個人的 LinkedIn 上撰文指出,川普當選之後將會帶來很多意識形態的轉變,尤其是經濟,這種新的管理將會是痛恨無生產力的行為以及社會主義,崇尚競爭及獲利。如果還有人不明白,就趕快去讀 Ayn Rand 的書。他強調,川普將會讓這個社會最具生產力的人握有一定的權力,這樣的轉變將可能會比 1972 年開始由社會主義走向資本主義年代的影響還要劇烈,堪比雷根(Ronald  Reagan)及柴契爾夫人(Margaret Thatcher)的年代。對此,Dalio 也表示,有興趣的話可參閱柴契爾夫人所著的《唐寧街歲月》(The Downing Street Years)。

有華爾街狂人之稱的 CNBC 名嘴 Jim Cramer 也表示,自選後股市的瘋狂飆漲,正是市場走向「動物本能」的象徵,川普的政見及其親商主義,使得投資人趨之若鶩,尤其是減稅以及管制鬆綁。投資者渴求的不再是財報數字的增加,而是情感的驅動,所以才會對美元的強漲視而不見。他強調,其實在歐巴馬的治理下市場原本就表現的不差,不過就如上述,現在驅動股市的不再是數字,公司若能夠削減成本以及回購股票將比收益成長更受歡迎。這也是史上第一次,自凱因斯提出「動物本能」後,因此讓股市站上歷史高點。

不過 Dalio 也同時警告,雖然在經濟穩定情況下點燃市場的「動物本能」將能夠使人們增加消費,勇於投資,讓經濟進入良性循環。但在有人賺錢的同時,也必然會有人受到損失,在其商業前景使股市大漲時,也會讓新政府面臨債務危機。當然其結果仍然在很大程度取決於川普本身,其強硬言論也可以很快變成煽動性言論,甚至是過於積極及魯莽的。的確也有懷疑論者表示,川普目前看來更多是有勇無謀,其政見對實質經濟成長的幫助恐怕有限。

川普當選百日後股市影響一覽;資料來源:Kensho Technology

(首圖來源:《達志影像》)

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