台股年底外資估 9,600 點，不看好這 5 檔

美系外資表示，台股轉型新機會需要時間發酵，又面臨 5 大挑戰，近期上漲空間有限，預估今年底台股指數目標為 9,600 點，看壞聯電、鴻海、宏達電、宏碁、統一超等 5 檔個股。

美系外資出具台股策略研究報告表示，台股仍在緩步尋找下一波經濟成長動能，不但轉型新機會需要時間發酵，結構性挑戰的風險也正在升高，投資策略偏好有資源可開發更多市場的大型企業，以及有能力參與終端消費者價值升級的利基型公司。

美系外資認為台股前途崎嶇，主要考量 5 大挑戰。首先，全球與中國大陸成長趨緩，而且中國與台灣出口業者的競爭力差距正在縮小，都形成貿易逆風。其次，台灣研發費用偏低，台灣前 20 大科技廠的研發費用佔營收比率為 2.7%，低於南韓三星的 6.8%，意味著欠缺創新導致競爭力降低，造成薪資停滯不前。

第三，台灣製造業佔 GDP（國內生產毛額）比重偏高，反觀服務業的生產力與成長卻低於整體經濟成長水準，意味著台灣缺乏能替代製造業的成長動能。

第四，台灣人口結構發展是亞太區除日本以外最弱勢的國家之一，工作人口於 2015 年攀上高峰，接下來到 2025 年之間恐出現亞太區複合年成長率（CAGR）最大跌幅的 0.8%。

第五，台灣中小企業推動經濟成長的優勢正在消失，大型企業也缺乏接班計畫。中小企業平均營收在 2005 年到 2015 年之間的年複合成長率僅 0.4%，低於同時期台灣 GDP 的年複合成長率 3.4%。

美系外資更悲觀看待台股前景，預估今年底台股指數目標為 9,600 點，相較於市場共識的 9,500 點到 10,350 點僅達低標。上述挑戰也恐影響 5 檔個股，包括聯電、鴻海、宏達電、宏碁、統一超。

不過，美系外資同時列出台股 5 大機會點，包含價值升級趨勢、全球製造業轉移、轉型發展服務業導向經濟、購併、東協（ASEAN）消費力提升。看好 10 檔潛在受惠個股包括：台積電、大立光、廣達、台達電、研華、元大金、儒鴻、和大、統一、美食-KY。

（作者：吳家豪；首圖來源：shutterstock）