別怕中國拋售美債?外資:影響遭誇大、持有長債少

作者 | 發布日期 2017 年 02 月 22 日 8:50 | 分類 財經 line share follow us in feedly line share
別怕中國拋售美債?外資:影響遭誇大、持有長債少


日本和中國等美國公債的持有大國,不停拋售美債。由於外資持有美債的比重達 45%,市場憂慮要是外國央行持續大賣,美債價格可能會暴跌,和價格呈反向走勢的殖利率將爆衝。有外資出面喊話,說大家多慮了,情況沒有想像中嚴重。

霸榮(Barronˋs)21 日報導,Piper Jaffray 策略分析團隊的 Dimitri Delis 報告提出多項理由,說明美債賣壓遭到誇大。

首先,初步跡象顯示,外國央行似乎開始減少出售美債。2014 年 10 月起,外國官方機構(央行、主權財富基金等)持續賣超美債,但是最新的 Treasury International Capital(TIC)顯示,去年 12 月,外國央行增持了 186 億美元的美債,為 2014 年 6 月以來最高的單月購買額。雖然單月數據無法代表整體趨勢,由於不少外國央行都把美債交給美國聯準會(FED)代持,託管帳戶也顯示拋售潮趨緩。2016 年外國央行每週出售 27 億美元的美債;2017 年前 7 週出售額降至 9 億美元。

再來,就算外國真的減持美債,殖利率曲線前端(短債)可能會上揚,但是殖利率曲線末端(長債)或許不會有實質衝擊。外資持有的 10 年期美債不多,主要為 7 年期以下美債,TIC 數據顯示,外國持有的美債,7 年期以下佔 81.6%,8~20 年期只佔 10%。所以就算外資減持,對 10 年期和 30 年期美債的影響或許有限。

此外,不是所有外資都拋售美債,儘管外國央行減持,外國民間投資人卻不斷增持。TIC 數據顯示,計入市值變化,2015 年 8 月至 2016 年 11 月之間,外國民間投資人淨買超 1,040 億美元的美債,包括央行的外國官方機構則淨賣超 4,790 億美元。由於美債殖利率在已開發國家中處於相對高檔,美債仍有吸引力。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Miran Rijavec CC BY 2.0;)

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