聯發科有望回穩，外資評等目標價雙升

美系外資在最新研究報告中，看好 IC 設計廠聯發科可望受惠於通路庫存精簡、低估值及新興市場智慧手機需求回溫，評等從中立升至優於大盤，目標價從 215 元上修到 250 元。

美系外資表示，以往新興市場智慧型手機庫存消化時間不超過 4 個月，目前正處於下降週期的第 3 個月；考量供應鏈普遍庫存精簡，需求面任何改善都可能在今年第 3 季觸發晶片組庫存回補。

美系外資指出，聯發科庫存從去年第 4 季開始降低，原因包括高通搶奪市佔、毛利率遭侵蝕、新興市場智慧型手機庫存消化時間拉長，最主要問題來自產品規劃不佳，因此聯發科今年暫停 X3x、P35 等高階晶片開發，重新聚焦中低階 4G 晶片。

雖然美系外資下修聯發科今明年每股盈餘（EPS）預估值 16%、11% 以反映新品發表時間，但預期聯發科將從今年第 4 季起重拾 OPPO、Vivo 等關鍵客戶的中階產品市佔率，且有望在 2019 年備妥數據機新技術時重新推出高階晶片。

美系外資表示，儘管多數投資人仍在等待新興市場需求回溫的明顯跡象，以及聯發科更明確的毛利率展望，但根據聯發科目前設計時程判斷，谷底反彈的時間已不遠，因此將聯發科投資評等從「中立」調升至「優於大盤」，目標價從 215 元上修到 250 元。

（作者：吳家豪；首圖來源：聯發科）