聯準會升息近了,憂就業與通膨脫節

作者 | 發布日期 2017 年 05 月 25 日 9:12 | 分類 國際金融 , 財經 follow us in feedly


聯準會在 24 日公布了 5 月的會議紀要顯示,將很快會再度升息,在文件中聯準會肯定了近期美國的經濟衰退只是暫時,股市一度上揚,美元反而續跌。更重要的是,央行擔心現在勞資雙方的權力可能更加不平等,才會令工資無法上揚,使通膨不振。

美國經濟現在正面臨了一個新困境,就業市場非常活躍但通貨膨脹就是上不去。美國 4 月失業率下降至 4.4%,是自 2007 年以來的最低水平,甚至低於聯準會所認為的完全就業。然而,4 月份消費物價指數不計食物及能源反而重挫至 1.9%,而年初時還有 2.3%。

聯準會官員開始懷疑,輕度的貨幣寬鬆根本也無助於經濟,所以傾向於繼續升息的步伐。所以在會議紀要中,大部分官員都支持應盡速升息,是一個罕見的明確信號。標準普爾 500 指數在會議紀錄發表後達到歷史高點,但使美元指數下跌 0.32%,接近半年來低位。

(Source:新浪財經)

值得一提的是,聯準會開始在重新思考如何更好的衡量通貨膨脹,而不僅靠現有的物價指數。Standish Mellon 資產管理首席經濟學家 Vincent Reinhart 指出,聯準會正在重新研究解釋通貨膨脹與失業率變化之間關聯的理論,雖然現有經濟模型上有這樣聯繫,但在實務數據上顯得過於薄弱。

矛盾的是聯準會目前的政策正是基於傳統的預期,認為隨著勞動力市場和經濟持續改善,通貨膨脹率將穩定在 2% 左右。但會議紀要又點出了,這樣的預測不確定性很高,委員們對此各執一詞。其實世界各國的中央銀行也開始關心,為什麼高就業率無法提振物價,原因可能在於企業開始擴張在勞動市場的優勢,得到更高的定價能力,使工資無法提升。

TD 證券首席總體分析師 Michael Hanson 指出,今年下半年通貨膨脹表現顯然將成為升息計畫的關注焦點,如果物價沒有顯示出更多的彈性,將會影響繼續升息的腳步。5 月份的消費者物價指數將於 6 月 14 日公布,而目前市場對升息的機率預測已達 80% 以上。不過也有輿論認為,央行未必很認真地看到 2% 的通膨目標,較低的門檻仍然是可以忍受的。

(首圖來源:shutterstock)

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