外需回溫,中研院上調 2017 年 GDP 至 2.18%

作者 | 發布日期 2017 年 07 月 19 日 14:45 | 分類 人力資源 , 國際貿易 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


全球經濟於 2017 年上半年在全球需求回升以及原物料價格趨穩的帶動下,延續著 2016 年下半年經濟逐漸復甦的態勢。其中先進國家如美國以及歐元區在需求回溫所引申出的投資雙重影響下,上半年的經濟成長年增率相當穩健;日本在日圓貶值的影響下,淨出口亦成為經濟成長的動力之一。而新興國家受惠於原物料價格的穩定,不管是商品出口國亦或是進口國皆逐漸回復至原經濟成長的預期趨勢。因此國際貨幣基金組織(IMF)4 月份最新的全球經濟成長與貿易預測分別為 3.5% 與 3.8%,高於 2016 年的 3.1% 與 2.2%。

台灣於上半年的經濟表現受到全球經濟活動逐漸活絡以及中國穩定的經濟成長的外在利多因素下,第一季實質經濟年增率已經回升至 2.60%,其中固定資本形成年增率為 4.13%,而實質出口年增率為 7.36%。惟實質薪資成長有限,因此民間消費實質成長較往年低迷(1.95%)。雖然國家發展委員會的景氣對策燈號已經連續兩個月呈現黃藍燈(主要原因為製造業銷售量指標下滑的因素),但考量到全球經濟動能高於去年預期的因素下,中研院將 2017 年全年的實質 GDP 成長預測上調至 2.18%。

民間消費部分,第一季的實質成長率為 1.95%,較 2016 年年底預測高,但仍低於近 3 年平均成長率(2.79%)也低於金融海嘯前(2000-2007)的平均成長率(3.23%)。台灣消費者信心指數(CCI)自 2015 年 4 月份達到近 5 年高點後,便一路下滑;民眾對於未來近 6 個月台灣的經濟情勢指標也呈現不樂觀的態勢;此外,國內實質薪資成長在近年來無明顯提升(2017 年前 4 個月僅成長 0.94%),因此無法有效提振民間消費。但因國際經濟情勢較 2016 年底更為穩定,因此中研院預估全年的民間消費將為 1.80%,略高於 2016 年年底的預測值(1.30%)。

民間投資部分,第一季的實質民間投資年增率為 3.10%,資本設備進口(機電設備)已經連續 12 個月正成長(美元),在全球需求穩定的前提下,預期將持續帶動民間投資。然而 6 月的最新數據指出,機電設備進口成長趨勢逐漸減緩(6.54%);且製造業採購經理人指數自 4 月達到歷史新高後便迅速下滑(雖仍處於擴張區),反映國內投資短期內已逐漸趨穩,在 2016 年下半年基期較高的影響下,下半年投資成長較為有限。因此中研院將全年實質民間投資成長上調至 2.36%。在政府與公營事業投資加碼的影響下,實質固定資本形成年增率為 2.57%。

上半年經濟表現較 2016 年有改善

對外貿易部分,實質商品及服務輸出及輸入延續 2016 年下半年高速的增長,第一季分別成長了 7.36% 與 7.67%。而名目出口以及進口的年增率亦分別連續成長 9 以及 10 個月,反映出貿易活動的復甦,6 月份最新的數據分別成長 12.97% 以及 3.66%(以美元計價)。然而此快速的成長主要原因為 2016 年基期較低的緣故,若以月成長率而言,今年上半年平均名目出口以及進口月成長率為 0.34%與 -0.45%,均較 2016 年下半年平均值低(2.32% 與 1.84%),隱含全球經濟復甦穩定但仍較為緩慢。因此中研院預估全年實質商品及服務輸出成長率為 4.23%,實質商品及服務輸入成長率為 4.04%,較 2016 年底預測值分別上調 0.10 以及 0.28 個百分點,而貿易順差的成長率則為 7.62%。

物價方面,受到 2016 年基期較高的影響下,消費者物價指數年增率自 2 月以來受到蔬菜及蛋類價格大幅崩落的影響下,較為疲弱,前 6 個月累計食物類僅成長 0.01%,衣著類減少 0.01%;而交通及通訊類則成長 2.30% 為最高,反映出油價較 2016 年略微回升。同期消費者物價指數成長 0.67%,在扣除掉能源與蔬果的核心物價指數則成長 0.97%。而原油價格在 OPEC 協議減產以及需求上升的影響下,即便美國產能過剩,價格波動亦不至於過於劇烈,因此中研院預估全年通貨膨脹率將會因蔬菜價格較為穩定下維持在 0.93%,較 2016 年年底預測略為下修 0.20 個百分點。至於躉售物價指數(WPI),則由於國際需求穩定,中研院預估今年全年成長率為 0.82%。

勞動市場部分,前 5 個月的平均失業率為 3.75%,較 2016 年 3.88% 略低,雖然台灣經濟情況復甦較為緩慢,但整體而言就業市場仍舊較為穩定。在考量到 7 月份畢業季的影響下,中研院預期全年失業率將會來到 3.82%,較上半年為差但仍舊優於 2016 年。貨幣供給方面,4 月份狹義貨幣供給額 M1B 以及廣義貨幣供給額 M2 年成長率分別為跌至 3.69% 與 3.49%,分別為 2012 年 8 月以及 2013 年 1 月首見,顯示出國內資金動能減緩,也顯現出國內經濟復甦的腳步仍舊較為蹣跚。中研院預期全年 M1B 與 M2 實質成長率分別為 3.96% 與 3.41%。

綜觀台灣上半年經濟表現,相較於 2016 年有顯著改善。主要是受到國外需求回升帶動出口,以及相關引申投資的增加,因此短期內在國民所得相關的組成中有著顯著的高速增長。然而國內需求尤以民間消費成長動能逐漸疲緩,也為國內經濟無法有效改善的原因。而外在環境的不確定性包含國際上貿易保護主義的提升,以及地緣政治經濟的不確定性,皆會對國內經濟造成影響;國內則如一例一休以及年金改革等政策,亦會對民間消費短期內產生變化。在考量到預測誤差以及不確定因素之下,2017  年全年實質 GDP 成長率的 50% 信賴區間預測為(1.02%,3.47%)。

(首圖來源:shutterstock)