中國小米 25 日在港交所更新招股書顯示，小米此次香港 IPO 全球發售股份數目為 21.8 億股，每股價格為 17 至 22 港元，以此估算，約可募得 371 億至 480 億港元，在香港的公開發售時間為 6 月 25 日至 6 月 28 日，預計 7 月 9 日在港交所上市。
新京報報導，6 月 22 日，小米創始人雷軍等高層在小米招股書上正式簽字，小米將成為港交所首家同股不同權公司。經投行人士估算，根據小米招股價，其上市後市值區間為 540 億美元至 700 億美元，此估值區間與 700 億美元至 1,000 億美元的市場預期相比縮水不少。
不過，雷軍日前表示，「很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的」。在小米估值一事上，雷軍口頭上很高調，或心有不甘，但行動上還是偏向務實，向現實妥協。
中國財經評論員、中國財政科學研究院應用經濟學博士盤和林則指出，對於小米估值到底應該是多少，市場上最核心的分歧還是在於小米究竟是硬體製造商還是網路公司。雖然招股書中自稱是創新驅動的網路公司，雷軍也說是「全球罕見的，同時能做電商、硬體、網路的全能型公司」。
不過，盤和林表示，從小米揭露的營收資料顯示，智慧手機仍占據小米收入的絕大部分，份額為 70.3 %，再加上小米近期發展態勢很猛的生態鏈生活消費產品，如今小米的手機和其他硬體業務加起來，占總收入的 90.8%。就目前而言，小米還是偏向於一家硬體收入為主的公司。
而小米的硬體競爭前景存在較大不確定性。中國國家統計局資料顯示，2018 年 4 月中國智慧手機產量年增 5%，1-4 月產量年增 4.7%。諮詢公司 Couterpoint 的資料顯示，2018 年第一季中國智慧手機出貨量年減 8%，季減 21%。不得不承認，當前中國智慧手機市場已趨飽和，競爭越來越激烈，小米依然還在與華為、蘋果纏鬥戰當中，且還沒有占據絕對競爭優勢，因此硬體收入難以為公司的高估值提供堅實保障。因此，硬體做為小米進入消費者生活，展開一系列網路服務的入口，未來會因市場而受限。
盤和林進一步分析，更為關鍵的是，在過度依賴硬體收入的前提下，小米將希望寄託在了物聯網和網路服務上，為投資者描繪了一片宏偉藍圖，然而就當前來看，小米生態鏈產品熱賣的原因可能不在於物聯網與生態的完善性，性價比依然是主要選擇原因。小米依靠價格優勢的確為自己贏得了市占率，但當全行業生產率提高時，價格戰略可能會難以為繼。
此外，小米所處的生態鏈行業，競爭也不亞於智慧手機。盤和林指出，如今智慧音箱操控小米生態的大部分產品，而天貓精靈和百度小度也都在大踏步進入這個領域。小米生態的技術基礎是人機互動和人工智慧。然而小米在這兩個領域卻都沒有占據領袖地位，百度和科大訊飛才是人機交互語音辨識的龍頭，小米在技術基礎仍然受制於人。
盤和林認為，整體來看，小米的「現在」可能難以支撐其高估值，營收過於依賴硬體，然而硬體市場飽和，收入增長存在瓶頸，而對於網路服務盈利模式尚不清晰，收入較低，競爭殘酷，再加上公司在網路領域缺乏核心技術，服務基礎受制於人。小米的「未來」尚不明朗，缺乏對標的亞馬遜所具有的優勢，可以說，小米還有很長的路要走。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：科技新報）
科技新報粉絲團
加入好友
訂閱免費電子報
