股神找不到長期投資標的?波克夏海瑟威 Q3 罕見實施庫藏股

作者 | 發布日期 2018 年 11 月 05 日 11:10 | 分類 財經 follow us in feedly

巴菲特在睽違 6 年後,首度決定讓他所掌管的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)實施庫藏股計畫,規模逼近 10 億美元,這不但凸顯了長期投資者找不到標的的困境,股市搖搖欲墜,也暗示企業估值恐有過高之嫌。

英國金融時報、路透社、華爾街日報報導,波克夏海瑟威 3 日公布財報時表示,該公司已在第三季期間買回了 9.28 億美元的自家股票。這樣的行動相當罕見,暗示在多頭市場來到第 9 年的當下,巴菲特似已找不到具有吸引力的投資選項。事實上,波克夏海瑟威在 2016 年斥資 320 億美元購併美國航太暨工業精密金屬零件製造商 Precision Castparts Corp. 之後,就不曾執行過大規模收購案。

波克夏海瑟威過去兩年僅進行幾筆小規模的購併行動,另外並砸錢入股蘋果(Apple Inc.)。不過,諸如金頂電池(Duracell)、汽車保險商 Geico、鐵路公司 BNSF Railway Company 等波克夏海瑟威旗下企業,仍在快速創造現金。根據波克夏海瑟威 4 日公布的資料,截至今年 9 月底為止,現金部位達到 1,036 億美元,僅略低於年中的 1,110 億美元。

波克夏海瑟威執行庫藏股的時間點,是在美股 10 月因市場擔憂利率上揚和科技業者成長趨緩而引爆股災之前,當時美股直逼歷史高,主要由企業減稅的效益帶動。在川普為企業減稅之後,美國業者今年執行的庫藏股規模,已經創下歷史高。

Wedgewood Partners Inc. 投資長 David Rolfe 說,波克夏海瑟威的庫藏股計畫暗示,除了蘋果之外,巴菲特已經找不到任何讓他願意投資的企業或股票。

Refinitiv 數據顯示,今年以來的購併案總規模已多達 3.5 兆美元,較去年同期跳增逾 30%。不過,巴菲特先前就說過,他從不試著預測市場走向,只有管理團隊強健、經營模型能夠讓人理解的企業,才會獲得他的青睞。在收購一家公司時,支付的價格需公平,是巴菲特的先決條件。巴菲特不喜歡在購併企業時陷入競價戰,也討厭負債。

巴菲特曾在 2 月給股東的年度信函中提到,他現階段實在找不到能夠以合理價格收購的好公司。巴菲特當時在信上指出,截至 2017 年底為止,波克夏海瑟威握有 1,160 億美元的現金和美國國庫券(平均到期時間為 88 天),比 2016 年底的 864 億美元還多,如此龐大的流動性,卻只能賺取微薄利息,也遠超過他跟夥伴蒙格希望擁有的數字。他直指,那些運作良好(但非頂尖)的企業,價格都已創下歷史高。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Fortune Live Media CC BY 2.0)

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