銅價與中股同進退?中國吸過剩流動性戳泡沫,銅或受壓

作者 | 發布日期 2019 年 03 月 22 日 13:15 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


中國是全球最大的原物料消費國,通常中股情勢大好,銅價也跟著銳不可當。今年以來,上證指數上漲 24%,銅價也漲 9%。近來中股升勢消風,銅價自高點滑落,兩者似乎高度連動。

追蹤中股的 iShares MSCI China ETF 21 日上漲 0.14% 收 62.78 美元。追蹤銅期貨價格的 iPath Series B Bloomberg Copper Subindex Total Return,下跌 0.77% 收 44.9197 美元。兩檔 ETF 今年以來走勢相似,齊漲齊跌。

華爾街日報、路透社報導,中股和銅價攜手進退,3 月中股一度登上 9 個月高,銅價也一度攀上 8 個月高,背後最大因素或許是中國短期借貸利率重挫。本波中股漲勢一如 2015 年,由股票融資帶動。今年年初中國人行力推寬鬆,下砍銀行存款準備金率,1、2 月份的短期借貸利率下挫,逼近 2016 年低點。中美有望敲定貿易協議,先帶動中股起漲,短期利率驟降,進一步推升漲勢。投機者眼看中股大漲,猜測最壞情況已過,拉高銅價。

如今看來,銅價升勢似乎來得太早,決定中國銅需求的,不是短期借貸利率,而是企業建設和實際借貸利率。銀行的公司借貸利率仍處於高檔、實質信貸成長也未有明顯起色。中國房市是銅的最重要需求來源,情況疲弱。

中國當局對中股暴衝憂心忡忡,人行抽乾 1 月份釋出的多數流動性,帶動短期利率上揚。政府也開始打擊灰市股票融資。據傳證監會警告券商記取 2015 年股市崩盤教訓。浙江省的證監會分支更大談非法股票融資的風險,禁止券商協助此類交易。

Forbes 報導, AXA Investment Managers 資深經濟學家 Aidan Yao 說,中國還要經歷幾個月的經濟黑暗,才會看到隧道盡頭的亮光。但是即便成真,這回北京對經濟刺激態度審慎,結果可能只是溫和復甦。

華爾街日報先前報導,2 月份中股的單週開戶人數創近一年高,股市融資餘額也衝上 6 個月高。

2015 年中股股災,散戶慘遭燙傷,對股市熱情大減。但是近來中股暴衝,投資人放下部分戒心,陸續入場。2 月 18 日當週,超過 31 萬名投資人開辦證券戶,數目創將近一年之最。交銀國際分析師 Hao Hong估計,前 2 週上海交易所的成交量,11% 來自融資,熱度接近這幾年的高點。官方數據也顯示,融資餘額達 8,427 億人民幣,為 6 個月高點,但是仍遠低於 2015 年全盛期的 2 兆人民幣。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/James St. John CC BY 2.0)

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