台積電首季法說會眾所關注,陸行之提出法人圈關切問題

作者 | 發布日期 2019 年 04 月 16 日 15:20 | 分類 國際貿易 , 晶圓 , 晶片 follow us in feedly


晶圓代工龍頭台積電即將在本週四 (18 日) 召開 2019 年第 1 季法人說明會,由於經過南科 14B 廠使用不合格光阻劑,造成晶圓瑕疵的事件之後,台積電繳出 2019 年第 1 季營收為 2,187.4 億元,較 2018 年同期減少 11.8% 的成績單,符合市場在調降財測後的預期。對此,前外資知名分析師陸行之也對台積電即將在法說會上所透露的訊息有所期待,其重點包括 7 奈米製程的發展、股利的分配,以及包括比特幣的反彈會帶來的商機等。

根據上一季法說會上的財務預測,台積電於本預期,2019 年首季的營運,營收約 73 億美元到 74 億美元(約新台幣 2,285.5 億元到 2,316.4 億元之間),較 2018 年第 4 季,減少 21.27% 到 22.34%,毛利率達 43% 到 45%,也較 2018 年第 4 季,減少 2.7 到 4.7 個百分點,營業利益率 31% 到 33%,也較前一季減少 4 到 6 個百分點。

受到 2019 年 1 月南科 14B 廠使用不合規定光阻劑造成晶圓瑕疵的損失,當時台積電進一步調降財測,預估 2019 年第 1 季營收由原先的 73 億至 74 億美元,下調至 70 億至 71 億美元(約新台幣 2,161.9 億到 2,192.8 億元),相較 2018 年第 4 季約季減 25% 到 26%,毛利率也下調至 41% 到 43%,營益率同步下修至 29% 到 31%。以當前所公布的數字來說,大致符合調降財測後的預期。

由於台積電之前對 2019 年的半導體景氣看法保守,預估 2019 年不含記憶體的半導體產業成長 1%。至於,晶圓代工方面則僅維持持平狀態,使得台積電預估 2019 年的營收成長僅微幅成長 1% 到 3%。而根據法人預期,在時序逐漸走出首季淡季的情況下,2019 年的低點將落在 2019 年首季。隨著 7 奈米加強版量產,使得 7 奈米產能利用率提高,預計台積電的營收將逐季回溫。

對於其他法人的預測,陸行之則是透過 Facebook 發言指出,台積電即將於 4 月 18 日公布 1Q19 獲利及 2Q19 預期,目前在市場上有 23 個買入、4 個持有、3 個賣出的評級下,分析師會問些什麼,公司會說些什麼呢,陸行之也整理了一下彭博社的數字及市場關注焦點:

  1. 彭博社目前整體分析師預期 2Q19 營收成長 8% q/q 及 1% y/y, 3Q19 營收成長17% q/q 及 6% y/y,但以美元而言,營收很難達到公司預期的 0 到 1% 成長。
  2. 今年 7nm 營收占比大幅攀升,7nm 毛利率於 2H19 將跟公司平均值相當,是否有機會讓整體毛利率從 1H19 的 41% 到 45 %回升到長期毛利率的 50%?
  3. 今年的股利是 8+2元,那明年的季度股利是 2+2+2+2=8還是 2.5+2.5+2.5+2.5=10?
  4. 2Q19 的 q/q 及 y/y 的成長除了因為補齊 1Q19 的 16/12nm 晶圓代工訂單外,主要是哪些產品線有 q/q 的成長?
  5. 最近比特幣的反彈,是否有機會拉動一些 12/16nm 礦機晶片需求?
  6. 5nm 的設備跟 7nm non-EUV 設備除了光刻機大不相同之外,其他部分有多少 % 是可通用的?

而對於陸行之所整理是市場法人圈關注焦點,相信將會在本次的台積電法說會上能有所解答,也能藉此一窺 2019 年整體半導體市場的景氣風向。而隨著法說會行情的發酵,台積電 16 日股價強勢表現,收盤價來到每股新台幣 257 元的價位,上漲 1.5 元,漲幅 0.59%。

(首圖來源:科技新報攝)